MSX美股每日观察：阿斯麦第三季度创收记录，AI设备需求展望延续至2030年，产能成为新挑战

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在2026年第三季度，阿斯麦的净销售额达到了116.62亿欧元，同比增长约55%，位于之前指引的110亿至120亿欧元区间的高端；净利润为49.60亿欧元，年增长约133%；基本每股收益为12.95欧元，显著超过市场预期的10.7欧元。

然而，这份财报的亮点不止于营收和利润的创新高，更在于管理层对未来需求的评估发生了显著变化。

阿斯麦指出，客户对先进逻辑和存储芯片的产能需求持续增强，当前规划的2027年和2028年设备供应量显然无法满足客户的需求。一些客户不仅开始增加2028年的设备订单，还希望预订2029年甚至2030年的设备。

这表明，AI半导体的资本支出影响正从英伟达的GPU和数据中心服务器，向更上游的晶圆制造设备延伸。台积电、三星、英特尔、SK海力士和美光等公司需要扩展先进逻辑、DRAM和HBM的产能，这最终将转化为对EUV、DUV及检测设备的需求。

目前，阿斯麦面临的挑战不再是订单的问题，而是如何快速生产、安装和维护这些设备。在第三季度，公司共销售了113台新光刻设备，较第二季度增幅达31.4%；净系统销售额为84亿欧元，其中EUV设备收入为41亿欧元，包括一台High-NA EUV设备；非EUV设备收入为43亿欧元。

装机管理及服务收入达到了32.89亿欧元，较第二季度增长了19.1%，且超出公司原有预期近4亿欧元。大量客户选择对现有的EUV和DUV设备进行效率升级，这也是本季度毛利率上升至57.5%的主要原因。

不过，利润超预期的结果中包含了一个需要单独关注的因素。阿斯麦披露，本季度约有5亿欧元的净利润来自于对Mistral AI初始投资的估值增长。这属于投资价值的重估，并不直接反映光刻设备的销售利润。

因此，这份财报的经营表现依然十分强劲，但12.95欧元的每股收益并不能完全依据持续性经营利润来解读。

财报发布后，阿斯麦的美国存托凭证下跌了约3.9%。同日，纳斯达克指数也下降了1.9%，受到高于预期的美国通胀推动美债收益率上升，AI和半导体板块普遍承压。因此，阿斯麦的股价下滑既反映了市场对估值和利润质量的重新评估，也受到了整体科技股风险偏好下降的影响。

在2026年第三季度，阿斯麦的净销售额为116.62亿欧元，同比增长约55%，创下历史新高；

净利润为49.60亿欧元，同比增长约133%；

基本每股收益为12.95欧元，高于市场预期的约10.7欧元；

本季度约5亿欧元的利润源自于Mistral AI投资估值的上升；

毛利润为67亿欧元，毛利率达到57.5%，较第二季度提高3.5个百分点；

净系统销售额为84亿欧元，其中EUV设备收入41亿欧元，非EUV设备收入43亿欧元；

本季度确认销售113台新光刻设备，而第二季度为86台；

装机管理及服务收入为32.89亿欧元，较第二季度增长19.1%，高出公司原有预期近4亿欧元；

系统销售结构中，逻辑芯片客户占54%，存储芯片客户占46%；

公司预计2026年存储业务系统收入将增长约75%，逻辑业务约增长10%；

公司预计全年EUV收入增长将超过45%，非EUV系统收入增长约20%，装机管理业务增长约50%；

第四季度营收指引为142亿至152亿欧元，中位数为147亿欧元；

第四季度毛利率预计在57%左右，装机管理及服务收入预计约为37亿欧元；

2026年全年营收指引由此前的430亿至450亿欧元上调至440亿至450亿欧元；

全年毛利率预计约为56%，全年营收同比增长约36%；

预计中国市场约占2026年总营收的20%；

第三季度自由现金流达114亿欧元，其中包括客户为未来订单支付的预付款；

公司在第三季度回购了约41亿欧元的股票，并将支付每股1.88欧元的中期股息。

阿斯麦在整个AI基础设施产业链中的地位非常独特。英伟达、AMD和定制AI芯片公司负责设计处理器，而台积电、三星和英特尔则负责制造先进芯片，美光、SK海力士和三星则专注于生产HBM和先进DRAM。无论最终由哪家芯片公司获得市场份额，只要先进逻辑和存储产能持续扩张，光刻设备的需求最终都会传导至阿斯麦。

这使阿斯麦成为AI资本开支中的相对上游，同时覆盖多家芯片公司的设备供应商。本季度系统收入中，逻辑业务占54%，存储业务占46%。管理层预计到2026年，存储系统收入将增长约75%，显著快于逻辑业务的约10%增速。这一差异不仅源于HBM需求的增加，还包括先进DRAM开始采用更多的EUV工艺。

来源：Odaily星球日报