Hester Peirce的离开标志着SEC监管的新阶段

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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

在美国东部时间10月2日，“加密妈妈”Hester Peirce正式告别美国证券交易委员会（SEC），不再担任委员。未来，她将加入Regent大学法学院任教。此时，SEC仅剩下主席Paul Atkins和委员Mark Uyeda两位成员，均为共和党人，标志着该机构进入了一个新的“两人时代”。

回顾过去八年，Peirce的任期更像是一场持久的辩论。作为少数派，她逐渐成为加密行业的坚定支持者，推动自己的观点，逐步形成了如今加密行业的基本规则。

Peirce于2018年1月11日宣誓就职，此前，她曾在参议院银行委员会担任高级法律顾问，并在乔治·梅森大学Mercatus中心担任高级研究员。

2018年7月26日，SEC再次拒绝了Winklevoss兄弟的比特币ETF申请，Peirce随即发表异议，认为相关规则变更符合《1934年证券交易法》，应予批准。这封异议声明让加密社区铭记于心，也为她赢得了“加密妈妈”的美誉。

2020年，Peirce提出了一项为开发者提供三年时间以构建功能性或去中心化网络的方案，在此期间不立即适用完整的证券注册要求。2021年4月13日，她发布了Safe Harbor 2.0，增加了半年度披露更新和退出报告的要求。尽管这一提案未能获得委员会批准，但它依然被企业律师作为设计代币发行结构的重要参考。

2021年后，Gary Gensler担任SEC主席，委员会未推出针对代币发行、DeFi协议或加密交易所注册的规则，而是通过执法行动进行监管。Peirce对此表示批评，称其为“监管即执法”，这种批评早在2020年便已提出。

据报道，她在2021年DeFi Money Market和解案中提出异议，认为部分被追责项目是失败的实验，而非欺诈行为。当SEC起诉Coinbase、Kraken、Nexo和Ripple等公司时，她公开质疑这些诉讼是否值得，并担忧这会影响机构其他工作的开展。

The Defiant的回顾文章指出，在2022至2023年间，Peirce是委员会中唯一一位支持加密的、有投票权的成员，合规律师只能通过阅读她的异议来替代官方指引。

比特币ETF的审批过程贯穿了她的任期。她在演讲中批评SEC在过去四年中未能与加密用户和开发者进行建设性沟通，并在ETF审批中为加密资产设定了额外的门槛。

2024年，比特币现货ETF终于获得批准。她在异议中指出，SEC在过去的十年里浪费了时间，损害了公众信任，模糊了机构角色，并使新一代产品创新者与SEC产生了距离。业界普遍认为，她早期的异议为这次批准以及2025年SEC对meme币和开发者活动态度的转变铺平了道路，因此许多人愿意以此方式铭记她。

Hester Peirce在比特币大会上

同年，随着白宫换届，加密行业的上层通道被打开，SEC也迎来了新的领导。1月21日，代理主席Mark Uyeda宣布成立加密工作组，并任命Peirce为负责人。

在工作组成立时，SEC坦诚承认，过去主要依靠执法进行被动监管，加密行业的注册者亟需更可行的方案。工作组随后列出了包括证券属性界定和托管方案在内的十个重点领域，开展公开圆桌会议，撤销了之前的银行托管指引，并邀请行业人士对代币化和交易所规则提供建议。Peirce自称“自由最大化主义者”，并表示许多meme币“很可能不在SEC的管辖范围内”，建议国会和CFTC处理相关问题。

在她担任加密工作组负责人期间，SEC对加密行业的执法立场明显转向。2025年2月，SEC与Binance联合申请暂停诉讼，随后同意撤销对Coinbase的诉讼，并于2月27日提交了附带不可再诉的撤诉申请。3月3日，SEC再次同意撤销对Kraken的诉讼，Kraken表示这一结果不涉及承认不当行为、罚款或业务调整。5月29日，SEC与Binance联合申请撤诉，同样附带不可再诉。

据彭博社报道，到3月初的一个月里，SEC已撤销或搁置了至少九起针对加密公司的案件。Consensys的案件也被撤销，Robinhood Crypto则宣布SEC已结束对其的调查。Coinbase案和Binance案的撤诉文件均表示，工作组正在进行的工作是撤诉的原因。虽然撤诉是SEC整体的决定，并非Peirce个人的功劳，但这些案件的了结不仅与她的努力相关，也使她多年来批评的“监管即执法”做法得到改变。

多年坚持的主张，如今逐渐变为文件。外界普遍认为，她当年的安全港思路已在SEC的提案、豁免和指引中得以体现，但这些工作仍在进行中。

Peirce的第二个任期预计将于2025年6月到期，按规定她可以继续任职约18个月，这意味着她提前约两个月离开。剩下的SEC仅有两位委员。1995年通过的规则允许委员会在不足三名委员时继续工作，但一旦出现分歧，事务将会停滞。白宫尚未提名继任者，加密工作组的接班人也尚未确定。国会层面，CLARITY法案仍停滞不前，缺乏全面划分SEC与CFTC监管权限的立法框架。在立法停滞的情况下，Regulation Crypto Assets成为近期提供监管明确性的主要工具。有业内高管担忧，缺乏法律基础的规则可能会在未来的政府中被更改。

八年前，Hester Peirce走入SEC时，加密行业仍是一片没有方向的水域。她所带来的，是一种在当时显得不合时宜的固执：在所有人都对加密行业持反对态度时，她仍在思考，理想的规则应当是什么样。由此，她的一封异议成为了开端，一次安全港成了蓝图，而她作为少数派的漫长立场，成为了后来的行业标杆。

“加密妈妈”在行业法规领域留下的并非一座巍峨大厦，而是一张设计好的蓝图、几处初步搭建的脚手架，以及一条她亲手开辟的小路。尽管这条路尚未命名，规则尚未完全成型，接替者尚未出现，但加密行业的水面已不再像八年前那样平静。

来源：Odaily星球日报