成交额激增十倍，推动UNI价格飙升的幕后推手是谁？

原作者：马赫，Foresight News

在8月31日，UNI的价格一度突破5.4美元，创下2026年1月以来的新高。今年6月，UNI的价格跌至2.31美元后，经历了强劲反弹，目前在过去三个月中，其价格涨幅已超过100%。在2020至2021年的DeFi浪潮中，Uniswap作为领先的去中心化交易协议曾备受瞩目，但在本轮市场周期中却显得较为沉寂，讨论也相对较少，币价长期处于低迷状态。

那么，是什么原因使得UNI重新受到市场的关注呢？

今年7月，Robinhood Chain正式上线，截至8月31日，DefiLlama的数据显示其总锁仓价值（TVL）已超过7亿美元。

Uniswap官方宣布，其v2、v3、v4版本以及UniswapX将作为Robinhood Chain的首个公开主流自动做市商（AMM），同时支持网页、钱包和API的同步使用。

最新数据显示，Uniswap在过去24小时内的收入达429万美元，占据Robinhood Chain近一半的费用收入，仅次于代币发行平台Pons，远超其他竞争对手。

根据Token Terminal的数据，Uniswap在Robinhood Chain上处理的股票代币日成交额达到了约1.3亿美元的新高，过去一个月增长约十倍，而v3和v4的成交额几乎持平。

虽然UNI代币早在2024年便已解锁，但其价格依然表现平平。

在Uniswap的流动性池中，手续费一直存在。从2020年到2025年底，这部分收入几乎全部分配给流动性提供者（LP），UNI代币仅用于投票。协议每年可产生数亿到十几亿美元的费用，而代币本身则没有现金流。这便是业界讨论了多年的费用开关问题。

2025年12月，备受争议的UNI代币经济模型最终通过投票，核心内容包括：在约两天的投票期内销毁1亿枚UNI，并启动协议费用开关。

Dune的最新数据显示，截至8月31日，累计销毁的UNI数量约为1.1亿枚，总销毁价值达6.3亿美元。

自今年8月以来，UNI的日均销毁量多次突破10万枚，日均销毁价值超过40万美元，其中近一半来自Robinhood Chain。

值得注意的是，UNI的销毁不是简单地通过USDT或USDC等直接回购。而是Uniswap流动性池中的手续费大部分仍然支付给LP，Uniswap仅提取一小部分。在Robinhood上，大约6%的手续费被提取，这部分资金并非进入Labs的银行账户，而是存入一个名为TokenJar的合约中。这个合约可以包含ETH、稳定币、山寨币及股票代币，提取这些资产的用户必须先销毁等值的UNI。

套利机器人通过实时监控TokenJar合约中的资产净值，销毁等值的UNI以提取费用资产，并在二级市场上进行无风险套利。

链上交易的活跃度与协议捕获的价值呈正相关，从而推动更多的套利者通过销毁UNI来实现收益，形成UNI代币的通缩循环。

换句话说，Uniswap将“公司回购”转变为“链上拍卖协议收入”。

Dune的数据表明，销毁的趋势仍在持续增长。

为了降低自身做市商成本，并规避SEC对传统券商上架代币化证券的严格监管，Robinhood将非美零售及股票代币引入了公开的AMM，而不是仅限于自家的RFQ，这使得Uniswap在Robinhood Chain上占据了重要的市场地位。Robinhood Chain的交易量稳定地转化为UNI的净减少，进而推动了币价的上涨。

Uniswap一直以来因UNI代币缺乏现金流而受到批评，它亟需真实的外部收益来支撑其通缩模型，而Robinhood恰好需要一个深度且去中心化的结算层来处理其股票代币。

TradeFi与DeFi正在加速融合。