LIT持续攀升，Lighter的成功因素是什么？

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原作者：Eric，Foresight News

自8月20日以来，拥有前Citadel量化团队背景的永久去中心化交易所Lighter，其代币LIT不断创下新高。到8月26日，LIT的价格最高达到了3.8美元，相较于今年3月30日约0.78美元的低点，增长近5倍。

首先，应注意的是，目前LIT的流通量仅占总量的约25%。团队和投资者持有的部分代币需锁仓至2026年12月30日，因此LIT当前的抛压主要来自质押奖励，数量相对较少。在币价上涨的阶段，用户质押的意愿增强，并更倾向于持有代币。

在有限的流通量背景下，LIT的回购销毁力度也很显著。根据官方仪表盘，至今回购的LIT数量已达到1730万，占总量的1.73%，流通量的6.92%。

在7月，我们在《与Robinhood一起跑马圈地，Lighter正在下一盘大棋？》（https://foresightnews.pro/article/detail/98462）一文中分析了LIT持续上涨的原因，包括回购销毁机制和与Robinhood的合作等业务层面的驱动因素。此外，Lighter在链层面也进行了独特的创新。

在Lighter出现之前，链上衍生品面临着所谓的不可能三角：通用型L2如Arbitrum的手续费和延迟不适合高频交易，而独立链如dYdX v4和Hyperliquid则在一定程度上牺牲了安全性; StarkEx式的混合订单簿依赖于中心化撮合，存在审查和MEV风险。

Hyperliquid 自建的 L1链使用 HyperBFT共识，使撮合引擎直接在验证者集合中运行，带来了亚秒级的最终性和超过20万笔每秒的吞吐能力。然而，这一安全模型完全依赖自身，数十个验证者节点支撑整个链，跨链资产的进出则依赖于桥。

Lighter选择了不同的路径。它是一条专为交易设计的ZK Rollup，撮合、清算、风控均封装在自主研发的Lighter Core中，通过定制化证明引擎生成zk-SNARK证明，随后将压缩后的状态提交至以太坊主网。与通用zkVM相比，这一方案虽然牺牲了通用性，但换来了证明速度、延迟稳定性以及高频订单簿的执行效率。官方提供的指标显示，撮合延迟低于5毫秒，单个区块可打包2万笔订单和撤单。

根据L2BEAT的数据，作为一条独立开发的、未使用现有ZK Rollup堆栈的L2，Lighter的总锁仓价值（TVL）已超过11亿美元，位列第五，仅次于Base、Arbitrum、OP Mainnet和Mantle。

Lighter的系统由三种角色组成：排序器按照先进先出原则排序交易并提供软最终性，证明器为每个区块生成证明，而以太坊上的智能合约则负责托管用户资金、保存状态根并验证每一份证明。

真正的差异化体现在电路证明的内容上。大多数Rollup仅证明状态转换的有效性，而Lighter的电路则将交易所规则编码为zk约束。它采用一种名为Order Book Tree的二叉前缀树结构，按照价格时间优先原则将其编入叶子索引，证明复杂度仅为对数级。这意味着协议可以在密码学上证明最高优先级的订单优先成交、资金费率封顶被正确执行，以及清算遵循正确的公式。

这一点对永续合约尤为重要。杠杆仓位是保证金化的，清算需自动且机械地进行。如果无法验证清算的准确性，用户只能在平台最不愿诚实的时刻选择信任平台。可验证清算不仅仅是营销术语，而是这一架构的核心意义。

作为以太坊的L2，Lighter继承了两项独立L1无法提供的保障。

首先是退出保障。如果排序器持续审查交易，用户可以直接在L1强制提交交易。如果超过14天未被处理，系统将进入沙漠模式，用户可以使用链上数据重建状态并提交余额证明以进行提款，整个过程无需运营方的配合。L2BEAT甚至实际复现了这一流程，从L1的blob数据中重建了状态根并验证到链顶。所有构建证明所需的状态数据都在链上发布，这是逃生舱成立的基础。

其次是流动性网络效应。Lighter的资金托管在以太坊合约中，用户可以从Ethereum、Arbitrum、Base、Solana等多条链直接入金，并能复用Aave、Uniswap及以太坊稳定币生态中的资产，而无需复杂的跨链桥。相比之下，Hyperliquid的可组合性受到限制，无法直接调用以太坊上千亿美元级别的TVL。

另外值得一提的是LighterEVM的横向架构。核心交易引擎在定制的ZK电路上运行，通用智能合约则在并行的zkVM环境中运作，二者逻辑分离但可以原子共享状态。即便链上借贷协议拥堵，核心订单簿的撮合速度也不会受到影响，开发者能够在EVM侧构建直接读取订单簿的结构化产品。

就在昨天，Lighter发布了关于其验证系统的最新进展。过去一个月，Lighter的平均区块验证时间已从约5.3分钟降至约1分钟，主要通过两项独立改进实现：一是“重/轻分解”，根据交易复杂程度拆分验证电路，使超过98%的简单交易只需支付较低的验证成本，此项改进使验证时间减半；二是与Eigen Labs联合举办的证明器优化竞赛成果，针对Plonky2证明器进行基础设施层面的优化，首批成果已于8月23日上线，进一步缩短了验证时间。

一个冷知识是，在代币化RWA刚刚兴起时，链上RWA资产最多的是ZKsync。

即便到今天，ZKsync仍能排名前十，高于Arbitrum、Polygon、Base等表面实力更强的链。ZK证明的优势在于尽管在严格意义上仍需等待以太坊主网确认，但在L2上已经完成了交易的可信度验证。对于机构而言，哪怕速度较其他L2或自建L1慢，成本稍高，也完全可以接受。

与ZKsync、Starknet等通用ZK Rollup相比，甚至与基于这些通用ZK Rollup堆栈开发的专用L2相比，Lighter的最大优势在于将交易、清算等逻辑直接写入电路，加上以太坊主网级别的安全性，这种比传统清算机构更安全的机制，使其在竞争激烈的perp DEX市场中立足。

与Robinhood的合作便是一个明显的例证。除了同样采用订单流付费和团队背景深厚外，Lighter提供的机制使其在安全性和合规性上具备独特优势。市场愿意为这种架构支付溢价，原因显而易见。对于希望向Robinhood用户和传统金融机构销售永续合约的项目而言，“撮合规则写在电路中、资金安全由以太坊保障”是一个可以向合规部门和审计机构解释的故事。

Hyperliquid证明了性能可以源自共识，而Lighter正在证明信任可以源于证明。与其他perp DEX在运营和业务上绞尽脑汁相比，Lighter开辟了一条新的“路径”。

来源：Odaily星球日报