市值达4000亿的宇树，1元/股投资的“千万富翁”打工人

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原文作者：David，深潮 TechFlow

开盘时股价上涨629%，达到1100元，市值一度飙升至4449亿，散户通过中签获得的浮盈高达47万元。

全网热衷于关注上市后带来的财富效应，例如创始人王兴的身价达到1335亿，90后的首富席位被重新定义。雷军的顺为资本因早期投资浮盈达到152亿，而作为最大外部股东的美团系也获得了超过333亿的浮盈。此外，梁文锋旗下的深度求索与幻方在打新中也拿下了11亿的收益。

尽管大佬们在数钱，散户们也在沾光，但这些数字与大多数打工人的生活似乎毫无关联。

当聚光灯照向敲钟的王兴及投资的风险资本家时，真正接近打工人财富上升通道的故事，实际上隐藏在宇树科技的招股书中，特别是一家名为“上海宇翼”的公司。

这家公司虽然名字中没有“宇树”，却是宇树的员工股权激励平台，持有宇树科技10.94%的股份。2017年宇树面临工资发放困难时，给员工签署的1元/股期权就包含在其中。

如今，这批期权的持有者中，身家最高的已经达到15.8亿。

根据招股书，上海宇翼是一家有限合伙企业。员工并不直接持有宇树的股票，而是通过这家合伙企业间接持股。

合伙人名单中包括几层持股平台以及数十位自然人员工，排在最前面的则是三位90后。

杨知雨，机械结构负责人，出生于1991年，毕业于浙大的机械与自动化专业，2016年公司成立时便加入，间接持股约178.37万股，按首日股价计算，身家达15.8亿元。

陈立，销服体系负责人，1990年出生，持股约94.64万股，身家8.4亿元。

张阳光，算法与软件负责人，1993年生，南开大学自动化专业毕业。2025年央视春晚的机器人扭秧歌节目《秧BOT》由他主导开发，持股约54.6万股，身家4.8亿元。

那么，除了这三位，更多普通打工人的股权激励又在哪里呢？

上海宇翼的直接合伙人仅有6位，包括王兴、陈立和杨知雨，以及一名执行事务合伙人和两家合伙企业。大多数员工的名字并未出现在这份名单上，因为有限合伙企业最多只允许50名合伙人。因此，宇树公司又建立了两个股权“份额容器”，形成了“上海宇翼、翌心、翌意、员工”的三层架构。

因此，面向普通打工人的激励主要集中在这两家二级平台中，而这一层的名单才是普通员工的聚集地。

60多名一线研发主管和核心技术员工通过平台获得了0.01%到0.05%不等的股份；根据首日收盘市值3580亿计算，这些员工的账面身家在3500万到1.7亿之间。

回到2017年，当宇树成立第二年时，融资款用尽，工资无法发放。

初心资本的田江川在同年11月与王兴谈了很久，但最终未投资，只在内部笔记上写下了“背景草根”四个字。

三年后，初心资本以四倍估值重返投资，田江川后来将当初的错误判断归结为自己“精英主义的傲慢”。在资金匮乏的初期，王兴的选择是放弃自己的工资，自掏腰包给员工发工资。

那年9月，公司与杨知雨及其他17名核心员工签署了首批期权协议，行权价为1元/注册资本。此后，公司又进行了多轮股权激励，最终全部集中在上海宇翼平台管理。

名单上前面的三位90后以及后面100多位员工，都是通过这种方式进入的。

如今，按发行价150.80元计算，这批期权的浮盈超过150倍；而按首日开盘价1100元计算，浮盈则超过1000倍。此前，红杉中国的李彦男提到一个事实，王兴现在的核心高管团队，都是当初创业时的同一批人，没有一人离开。

这种苦尽甘来的故事在IPO的战略配售中还有更广泛的版本。

宇树设立了两只员工专项资管计划，共有171名高管和核心员工参与，认购总额达到2.72亿元。其中1号计划有161人，主要是一线研发工程师，认购金额在100万到400万不等。

2号计划仅有10人，锁定期为36个月。王兴本人认购了1500万，是出资最多的参与者。张阳光、杨知雨及另一位研发负责人吴金泽各自投资了900万。

截至2025年底，宇树员工总数为516人，每三名员工中就有一人在此次上市中押注了自己的公司。

王兴持有的上海宇翼上层合伙份额，未来将全部用于员工股权激励，这其中不包括他本人。公司上市满36个月后的两个自然年度内，授予比例不低于50%。