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作者：Nicky，Foresight News
根据8月16日《The Block》的报道，哈佛大学捐赠基金在最新提交的13F文件中显示，截至第二季度末，其在贝莱德iShares Bitcoin Trust（IBIT）的持仓股数保持不变，结束了之前连续两个季度的减持趋势。去年第四季度，该基金减持了21%，而今年第一季度则进一步减持了43%。截至6月30日，哈佛管理公司持有的IBIT股票数量为3,044,612股，市值约为1.014亿美元。
从持仓市值来看，IBIT在哈佛披露的19项投资中排名第11，占其42.6亿美元投资组合的2.4%。由于在第二季度IBIT的价格下滑，该持仓的市值较三个月前减少了约1560万美元，但持股数量没有变化。值得注意的是，哈佛的黄金相关投资已经超越了比特币基金，其持有的iShares黄金信托和SPDR黄金信托的总价值约为1.712亿美元。
哈佛的捐赠基金管理着约570亿美元的资产，首次公开披露比特币ETF的持仓是在2025年第二季度，当时持有约190万股，市值约为1.17亿美元；到了第三季度，该持仓大幅增加至约681万股，市值一度达到约4.43亿美元，使比特币ETF成为其投资组合中最大的单一资产。当时比特币价格接近历史高点，哈佛的增持被广泛解读为对抗通胀的举动。然而，随着价格的回落，哈佛在第四季度减持了21%，在2026年第一季度又减持了43%，并清空了价值约8680万美元的以太坊ETF，公开的加密资产敞口迅速缩减至约1.17亿美元。连续的减持和清仓显示出哈佛对风险的收缩态度，而到了2026年第二季度，这一收缩的趋势暂时被按下了暂停键。
这一系列变化与哈佛自身的财务状况密切相关。2025财年，哈佛运营亏损约1.13亿美元，联邦科研拨款大幅减少，捐赠基金的税率从1.4%上调至8%，每年新增的税务成本约为3亿美元。在捐赠基金中，私募股权和对冲基金占比高，因此流动性最强的公开市场ETF成为调节压力的主要方式。如今卖压的减缓，既可能是财政压力阶段性缓解的结果，也反映出在价格大幅下跌后，继续抛售的性价比变得不再划算。
其他美国大学基金在第二季度的表现则更为一致，几乎都选择了维持仓位而非抛售。达特茅斯学院持有的iShares Bitcoin Trust、Grayscale Ethereum Staking ETF和Bitwise Solana Staking ETF三只产品的份额均未发生变化，总市值从第一季度的1460万美元降至1240万美元，跌幅完全来自价格因素。布朗大学持有约21.3万股IBIT，市值约710万美元，同样没有进行操作。伊利诺伊大学基金会也持有少量IBIT，规模约64万美元。这些机构的共同特点是持仓比例较小，对价格波动的敏感度远低于哈佛，因此在价格下跌时并未形成集中卖压。
如果说美国大学基金的按兵不动代表了一种长期资金的耐心，那么第二季度其他机构投资者的操作则呈现出更明显的分化。阿布扎比主权财富基金Mubadala持有14,721,917股IBIT，市值约4.901亿美元，与一季度末持平；阿布扎比投资委员会持有8,218,712股IBIT，市值约2.736亿美元，同样未变。两家中东主权基金合计持有约7.64亿美元的IBIT，与一季度末相比减少约1.18亿美元，完全是由于价格下跌所致。相对而言，摩根士丹利减持了约4.5%的IBIT，而摩根大通则将其IBIT持仓从830万股增加至约1040万股，并将贝莱德以太坊ETF的持仓扩大四倍以上。
哈佛停止减持的时机恰好与比特币市场的阶段性企稳相吻合。自7月1日比特币触及57,800美元的低点以来，近一个月在62,000美元至66,000美元的区间内反复震荡，既未创新低，也未突破反弹。尽管这种横盘状态未必构成明确的底部信号，但与今年上半年持续下行的趋势相比，已经显示出抛压的边际减弱。对于持有IBIT的机构来说，在一个波动率逐渐收敛、成交量趋于稳定的市场环境中，进一步大规模减持的紧迫性显著降低。
13F文件仅披露机构直接持有的美国上市证券和期权多头，未涵盖私人基金、直接代币或做市库存。在哈佛约570亿美元的捐赠基金中，绝大多数资产位于私募市场，公开披露的组合仅约为42.6亿美元。然而，机构行为的信号价值并不总在于持仓规模，而在于时间节点和行动方向。过去两个季度的主动卖家停止抛售，同时其他大学基金和中东主权基金并未出现新的抛售，加之比特币在相对低位盘整超过一个月，表明在62,000美元至66,000美元的区间内，这批早期积极配置比特币ETF的机构考虑暂时不再选择离场。
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
哈佛大学的决策真是有意思，以前一直减持，现在又保持不变，这是怎么回事？
感觉哈佛在等待更好的时机，毕竟比特币的波动太大了。
哈佛大学的持仓策略值得学习，他们的投资眼光一直很独到。
看到黄金投资超越比特币，真是让我大开眼界，很多人还是更看重传统资产。
美国高校基金对加密资产的态度转向观望，说明市场竞争激烈。
这个变化可能反映了市场的不确定性，大家都在谨慎前行。
真想知道哈佛的考量是什么，是不是有内部分析支持这个决定呢？
比特币的未来还是充满变数，不过哈佛的投资组合确实很有意思！