MSX美股每日观察：微软FY 2026 Q4云业务表现卓越，Azure增速达43%首破千亿

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微软在本季度的营收、利润及云业务增速均明显超出市场预期。公司营收达到900亿美元，同比增长18%，而Azure的增速则达到43%，远超预期的40%，全年Azure首次突破1000亿美元。值得注意的是，本季度的GAAP EPS为4.81美元，反而高于调整后EPS的4.74美元，这主要得益于OpenAI等AI股权投资带来的一次性净收益，成功逆转了此前几个季度由于巨亏带来的负面影响。此外，下季度的指引同样表现强劲：Azure增速预计为45%，远高于市场一致预期的41.4%，但资本开支依然在快速上升。

• 营收为900.07亿美元，同比增长18%，超出预期的877.23亿美元

• 调整后EPS为$4.74，超出预期的$4.25；GAAP EPS为$4.81，因AI股权投资的一次性收益而更高

• Azure增速同比增长43%，超出预期的约40%，全年首次突破1000亿美元

• RPO同比增长84%；Copilot付费用户数突破3000万

• 营业利润为406亿美元，同比增长18%，利润率约45%

• 下季度指引：Azure增速45%（超出预期41.4%）；资本开支超500亿美元

在微软本季的财报中，GAAP超越非GAAP的现象值得关注：这一点反映了AI股权投资的短期收益，虽然与主营业务无直接关系，但更应关注非GAAP EPS和营业利润18%的稳健增长。撇开这些因素，Azure的指引大幅超出预期，RPO大幅增长84%，Copilot用户突破3000万，显示出强劲的需求信号；唯一需要关注的是资本开支仍在加速，折旧年限延长，账面利润率的真实情况值得后续持续关注。

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风险提示：宏观经济及美股市场波动剧烈，本文内容仅供麦通研究院学术与研究观察参考，不构成任何投资建议。

来源：Odaily星球日报