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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者 | Asher（@Asher_0210）
上周末，知名加密交易所 BitMart 突然宣布将有序停止运营，再次引发了市场对加密项目生存状况的关注。
实际上，今年以来，关停的不仅仅是中小型项目，许多曾融资数千万美元、拥有上百万用户，甚至曾在细分领域中占据领先地位的明星项目也相继退出市场。
从 NFT、DeFi、Layer 2，到钱包、交易所及基础设施，项目倒闭的原因各不相同。Odaily 星球日报对今年已宣布关停的高融资、高热度加密项目进行了梳理，探讨这些曾被资本和市场追捧的项目为何最终未能存活。
这些项目并非缺乏用户、交易量或融资，甚至不少项目的数据曾相当出色，但最终未能将规模转化为足以支撑团队长期运营的收入。
Zapper 成立于 2019 年，是 DeFi 早期知名的资产管理与投资组合追踪工具之一，曾在巅峰时期拥有超过 200 万的月活跃用户，累计交易量超过 130 亿美元。该项目融资总额约为 1650 万美元，其中 2021 年完成了由 Framework Ventures 和 Sound Ventures 领投的 1500 万美元 A 轮融资。
Zapper 早期通过资产追踪和交易聚合快速吸引用户，但在扩展至 NFT、链上社交、区块浏览器和数据 API 之后，始终未能形成与用户规模相匹配的稳定收入。尽管巅峰时期月活跃用户超过 200 万、处理的交易量超过 130 亿美元，这些流量和交易规模却未能转化为可持续的商业回报。经过评估多种运营方案后，团队最终选择有序退出，并计划于 8 月 3 日关闭官网、App 和 API 服务。
Everclear 曾是2017年成立的跨链协议 Connext，后转型为跨链清算与结算网络。该项目累计融资约2670万美元，投资者包括 Polychain Capital、Coinbase Ventures 和 1kx。
团队表示，用户对价格极其敏感，同时多个已签约的大客户上线进度慢于预期。在相关合作形成稳定收入之前，项目资金已经耗尽，最终决定关闭协议及团队。
DL News 于 2022 年上线，最初作为 DeFi 数据平台 DefiLlama 的新闻业务，旨在提供独立报道和调查新闻，试图区别于传统媒体对加密行业的偏见，并摆脱行业媒体的过度宣传。
2023 年，因 DefiLlama 内部发生冲突，DL News 与其长期脱钩，失去了流量支持；与此同时，加密和科技媒体整体流量下滑，AI 搜索和内容聚合进一步分流了网站访问量。尽管旗下的 DL Research 在2025年收入增长了270%，年销售额突破100万美元，但仍不足以支撑整个媒体业务，最终于今年 5 月底关闭。
Fantasy.top 于 2024 年上线，作为 Blast 生态中的一款将 Crypto KOL 制作成 NFT 卡牌的 SocialFi 游戏，用户根据 KOL 在 X 上的互动数据组队参赛。项目累计融资 425 万美元，由 Dragonfly 领投，Manifold Ventures 参投。
Fantasy.top 最初依靠 NFT 卡牌交易获得大量收入，但团队发现交易量无法长期支撑游戏的运营。之后尝试通过市场预测、社交数据和其他玩法，但始终未找到能够持续吸引用户并支持收入的方向。团队最终于今年 5 月宣布结束运营，并在 6 月完成关停。
Satori Finance 于 2022 年推出，是多链永续合约 DEX，覆盖了 Arbitrum、Base、zkSync 等网络。项目完成了 1000 万美元的融资，由 Polychain Capital 领投，Coinbase Ventures、Jump Crypto 等参投，累计永续合约交易量超过 1340 亿美元。
尽管平台的交易规模庞大，但实际可持续收入有限，2026 年第一季度协议收入约为 58 万美元，随后进一步大幅萎缩。团队最终宣布停止运营，并要求用户在 7 月 16 日前平仓并提取资产。
Yupp 是一家 AI 模型评测平台，用户可以免费比较数百个 AI 模型，并通过反馈帮助模型厂商获得偏好数据。项目曾完成 3300 万美元的种子轮融资，由 a16z crypto 领投。
随着模型能力的迅速提升，行业重心逐渐从单纯的聊天机器人转向 Agent，模型厂商对大众众包评测数据的需求也发生了变化。团队最终决定停止继续投入，并将剩余资金返还给投资者。
Legend 于 2024 年由多名前 Compound 高管创立，旨在为大众用户提供移动端的 DeFi Super App，将 Aave、Compound、Uniswap 等协议的收益、借贷和交易功能整合到一个应用中。2025 年完成 1500 万美元融资，由 a16z crypto 和 Coinbase Ventures 投资。
创始人 Jayson Hobby 表示，主流用户并不关心产品是否“链上”，更关注收益、支付速度等实际体验，单纯降低 DeFi 使用门槛并不足以实现大规模采用。团队最终决定停止投入，应用于今年 7 月 12 日正式关闭。
Entropy 成立于 2021 年，最初专注于去中心化资产托管和门限签名基础设施，后多次调整方向。项目累计融资近 2700 万美元，其中2022年完成了 a16z 领投的 2500 万美元种子轮，Dragonfly、Variant 和 Coinbase Ventures 等参投。
经过多次转型和两轮裁员后，Entropy 在 2025 年转向加密自动化平台，试图成为“Crypto 版 Zapier/n8nC”。但早期市场反馈显示，这一模式难以达到风险投资所要求的规模。创始人不愿再次转型，最终选择关闭公司，并将剩余资金返还给投资者。
这些项目曾经抓住一个热门叙事，但真正的市场需求最终没有发展到最初预期的规模。随着赛道的降温，原有的增长逻辑也随之失效。
NFTfi 于 2020 年上线，是最早的 NFT 抵押借贷协议之一，允许持有者抵押 NFT 获取流动性。项目累计完成六轮融资，总金额约为 1189 万美元，其中 2024 年完成 600 万美元 A 轮融资。运营六年间，平台累计促成超过 7.37 亿美元的贷款，以及 8.2 万笔点对点借贷。
随着 NFT 市场持续萎缩，NFTfi 的潜在收入已无法覆盖协议的运营成本。尽管团队仍看好 NFT 的长期价值，但市场何时恢复缺乏确定性，无法再继续长期补贴协议运营，因此决定停止新增贷款，并计划于今年 8 月 31 日关闭前端，链上合约则继续保留。
Parsec 于 2020 年从 Uniswap v1 数据分析工具起步，随后发展为面向 DeFi 和 NFT 的链上数据终端，提供自定义看板、API 等服务。项目累计融资约 525 万美元，投资方包括 Galaxy Digital、Polychain Capital、Uniswap Ventures 和 Robot Ventures 等。
Parsec 的核心需求曾来自于 DeFi 杠杆交易和 NFT 的活跃期，尤其在 Terra 和 3AC 等连环崩盘期间获得了大量使用。然而，FTX 崩盘后，DeFi 现货借贷和杠杆交易的结构发生了明显变化，原有需求始终未能恢复，NFT 市场也持续降温。创始人 Will Sheehan 坦言团队多次押错市场方向，最终于今年 2 月关闭平台并退还剩余订阅费用。
MilkyWay 于 2023 年上线，最初是 Celestia 生态中的首个流动性质押协议，后扩展至 Initia、Babylon 及再质押业务，TVL 曾一度达到 2.5 亿美元。项目累计融资约 600 万美元，其中 500 万
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
这篇文章很有深度，能让人更清楚加密行业的现状。确实，融资多也不代表成功。
我觉得加密行业的泡沫已经破裂，很多项目缺乏实际应用场景，最终都难以生存。
真是令人唏嘘，曾经的明星项目怎么就一步步走向了死胡同。是不是市场环境变了？
想知道这些项目到底是在哪里出错的，是团队管理还是市场策略？有没有具体分析？
作为投资者，看到这样的情况很心痛，以后得更加谨慎了。希望大家能吸取教训。
有没有可能是我们对加密领域的期待过高了？很多项目其实并没有具备可持续的商业模式。
今年很多加密项目倒下，真是让人反思，未来会不会有更稳健的项目出现呢？
文章写得很好，提醒我们在投资前要多做功课，不要盲目跟风。成败之间，差距可大了！