Storj Labs申请破产保护，代币持有者能否获得公司股权？

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原文作者：ChandlerZ，Foresight News

去中心化云存储平台Storj的母公司Storj Labs于7月26日在美国西弗吉尼亚州北区的破产法院申请了第11章破产保护。

Storj表示其网络将继续正常运作，代币的功能不会受到影响，并计划在重组方案中为STORJ代币持有者提供获取重组后公司股权的机会。这一代币换股权的提议在加密行业尚属首次，其可行性将取决于债权人获得清偿后是否存在剩余价值。

Storj成立于2014年，是加密行业最早的去中心化基础设施项目之一。公司主要通过区块链激励机制，鼓励全球节点运营者贡献闲置硬盘空间，构建一个分布式云存储网络，作为Amazon S3等中心化存储服务的替代方案。用户使用STORJ代币支付存储和带宽费用，而节点运营者则以STORJ代币获得报酬。

该项目早期曾获得Google Ventures、Qualcomm Ventures和Techstars的种子投资，并在2017年通过代币销售融资约3000万美元。到了2024年，Storj的年经常性收入（ARR）实现了7倍增长，达到了约3000万美元，团队规模也扩展至81人。同年，Storj还收购了GPU计算公司Valdi，将业务从单纯的存储扩展至算力租赁。

2025年10月，专注于数据资产化的Inveniam Capital Partners通过反向三角合并收购了Storj，CEO Colby Winegar继续担任职务，执行主席Ben Golub加入Inveniam董事会。在收购消息公布当天，STORJ代币下跌了18%。不到一年后，合并后的实体便进入了破产程序。

Storj在公开信中将其破产归因于历史遗留债务，称这些负债主要源于之前的运营和收购，早于现行的业务战略，且规模过于庞大，无法通过业务自我增长来消化。公司表示，现有业务已经得到精简，但过去的负担只能通过法院监督下的重组来解决。同时，Storj还透露将在重组期间剥离此前收购所带来的非核心业务，重新聚焦于去中心化存储的主业。

2024年7月收购的GPU算力公司Valdi是最有可能被剥离的资产。Valdi为Storj提供了全球超过16000块GPU的算力网络，原本是Storj向AI计算领域扩展的核心布局。然而，从破产重组的角度来看，这项收购可能正是加重负债的原因之一。剥离Valdi意味着Storj将重新回到纯存储赛道，放弃此前全栈分布式云平台的定位。

官方公开信中最引人注目的提议是为代币持有者提供通往公司股权的机会。Storj管理层表示，计划在重组方案中设计一个机制，让代币持有者参与到重组后公司的股权分配中，使公司所有权在管理层、去中心化社区、代币持有者和投资者之间重新对齐。

Storj软件工程总监Kaloyan Raev在公开信中表达了谨慎的态度，表示将为用户提供一个席位和诚意，而非保证的结果。公司尚未披露资格认定的方式（是否需要代币快照或锁仓）、可分配的股权比例以及具体的参与机制。所有条款需在重组过程中制定并获得法院批准。

这一提议面临的主要障碍为破产法的优先级规则。在第11章重组中，债权人的清偿优先于股权持有者，而代币持有者在法律上最接近股权持有者的位置，位于清偿序列的末尾。只有在债权人获得全额或约定比例的清偿后，剩余价值方可能流向代币持有者。

加密行业此前并没有代币换股权的破产先例。在加密货币矿企Giga Watt通过ICO筹集约2200万美元后破产的WTT诉讼案中，法院认定效用代币持有者不具备公司成员身份，这意味着代币持有者无法自动获得股权地位，需要通过重组方案单独确立权利。尽管FTX破产案在加密资产估值方面开创了先例，但其处理的是债权人索赔问题，与Storj提出的代币换股权路径完全不同。

另一个值得关注的变量是代币持仓的集中度。STORJ的总供应量为4.25亿枚，其中约30%（约1.3亿枚）仍由Storj Labs持有。如果公司自身持有的代币也参与股权转换，管理层和外部代币持有者之间可能存在潜在的利益冲突。

目前STORJ代币的报价约为0.06584美元，总市值约为2797万美元，消息公布后价格在24小时内下跌了11.2%。

在去中心化存储赛道中，Storj的市场规模远小于主要竞争对手。Filecoin的当前市值约为6.07亿美元，是STORJ的近20倍，网络承载容量超过1.8EiB。Filecoin在2026年初正式推出了Onchain Cloud路线图，通过Filecoin虚拟机（FVM）支持自动数据修复、永续续约和存储算力的流动性质押，定位为AWS的去中心化替代方案。而Arweave则采取了一次性付费的永久存储模型，占据了NFT元数据和区块链历史状态存储的市场。

相比之下，Storj的优势在于检索速度。Storj使用纠删码（Erasure Coding）将文件拆分为80多个碎片分布在全球节点上，仅需29个碎片即可重建文件，检索延迟可达到毫秒级，接近中心化云服务提供商的表现。这使得Storj在热数据存储（如视频流、应用数据）领域具备一定竞争力，但市场份额仍远低于Filecoin。

在破产重组期间，节点运营者和企业客户是否因不确定性迁移至Filecoin或Arweave，将成为Storj网络面临的现实风险。对于STORJ代币持有者而言，关注的关键变量包括重组方案中代币换股权的具体条款及法院批准进展、公司持有的30%代币的处置方式以及Valdi剥离后的业务是否足以支撑估值。

来源：Odaily星球日报