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原文作者：马赫，Foresight News
于7月21日，Pump.fun正式推出了BOOST模式，并将其设定为新币的标准默认发射机制。该消息发布后，PUMP币的价格在0.002美元附近持续波动。
根据官方的解释，历史数据显示，当一个代币从bonding curve（联合曲线）完成迁移至流动性池时，约有20%的流动性会变成“死流动性”。即使所有持有者选择清仓，这部分资金也会永远锁定在流动性池中，无法得到有效利用。平台估算，这一机制每年造成的流动性损失超过1亿美元。
BOOST模式的核心操作非常简单：在代币迁移后的5分钟内，利用时间加权平均价格（TWAP）持续购买这部分原本会被浪费的资金，并立即将购入的代币进行销毁。当代币完成毕业时，Pump.fun将强制截留约20%的资金。按照固定的迁移规则，SOL交易对将截留17.6枚SOL，而USDC交易对则截留约2516美元。
这些资金完全来源于之前迁移时“牺牲”的流动性，并非额外的补贴。买入完成后，相关代币将被销毁，不仅制造了短期的买盘，还永久降低了流通供应。
Pump.fun的经典流程为：用户通过一键操作创建代币，并在bonding curve上进行交易。当代币市值达到一定阈值后，系统会自动将其迁移至PumpSwap流动性池。在迁移过程中，平台按既定比例将部分流动性锁定在流动性池中，以确保后续交易的深度。
然而，这部分锁定资金的比例较高。即使代币后续价格降至零，所有人都选择清仓，流动性池中仍会留下无法动用的“死钱”。这笔资金既无法被提取，也不能重新配置到其他活跃资产上，导致了系统性资本浪费。官方的估算是“每年超过1亿美元”。
BOOST模式并未改变bonding curve的交易体验，也没有调整毕业的门槛。它的实质是将原本要注入流动性池的20%结算资金抽出，并在5分钟内通过TWAP在二级市场上购买并直接销毁。
官方明确表示，自北京时间7月21日22:23起迁移的Pump.fun币将自动启用BOOST配置。此前已迁移的币，以及通过Mayhem（AI Agent实验室）模式发射的币，将不享受此机制。
截至7月22日，Pump.fun的年化收入约为3.4254亿美元，总回购代币的价值约为4.1127亿美元。然而，其代币价格距离高点0.008美元仍有较大差距。仅靠大规模回购，已难以有效提升市场预期。
BOOST的本质不是为PUMP再增加一轮回购，而是试图解决发射平台本身的产品问题。
其背后的逻辑可能是：如果毕业后的meme币能够有更好的盘口和短期表现，交易者的留存和复购意愿将会提高。大部分PVP玩家并不关注一个meme币三天后的市场表现，他们更在意的是毕业那一刻能否实现“爆拉”。Pump.fun的官方或许意识到了这一点，与其将20%的资金锁定在流动性池中防守，不如将这部分资金转化为前5分钟的“烟花”效果。
平台的真正竞争优势不在于“发币量大”，而在于“发行的币中有一定比例能够持续产生交易量”。只有后者得到保障，协议的收入才能真正可持续。如果收入保持稳定甚至增长，回购才会有持续的动力，而不是越回购越像是在“用存量收入勉强支撑价格”。
当然，也有不少交易者对此表示担忧，认为额外买压可能降低项目启动的实际门槛，导致更多低质量币看似“成功”，进而鼓励更激进的发射行为。同时，有人指出，5分钟的TWAP买入窗口仍然较短，一旦5分钟后买盘停止且遇到大额抛售，代币价格可能会以更剧烈的滑点崩盘。这本质上是用较高的后抛风险，换取前5分钟的拉升假象。
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
1亿美元的流动性释放，这对市场意味着什么？期待看到更多的实质性变化！
BOOST模式听起来很不错，希望能给新币带来更多的机会，真心希望这个机制有效！
5分钟拉升策略真是个大胆的尝试！这种短时间内的波动会不会太冒险呢？
Pump.fun这波操作很有意思，感觉他们在探索新玩法，未来的发展值得关注。
可以想象这项政策会吸引不少投资者，关键是如何维持稳定的流动性。
有没有考虑过这种策略可能对小投资者造成影响？希望能照顾到各方利益。
我觉得这是金融科技领域的又一次创新，期待看到市场的反馈！
新机制能否持续？希望Pump.fun能为整个行业带来正面的示范作用！