瑞穗证券下调Circle股票评级，受Open USD影响

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移动支付网讯：瑞穗证券近日宣布，将稳定币发行商Circle（CRCL）的股票评级下调至“弱于大盘”，并将其目标股价从85美元大幅降至50美元。此举的主要原因在于新推出的稳定币项目Open USD（OUSD）对Circle传统稳定币商业模式造成了结构性影响。

据了解，OUSD得到了包括贝莱德、Coinbase、万事达卡、Stripe和Visa等超过140家机构的联合支持，其商业模式与Circle旗下的USDC存在显著差异。与Circle独享储备金收益的USDC不同，OUSD在扣除少量管理费用后，会将储备资产收益分配给其合作机构。瑞穗证券指出，这一模式将会持续压缩稳定币行业的整体盈利空间，并逐步侵蚀Circle的利润。

此外，Circle还面临与核心合作方的谈判变数，目前正与其最大USDC分销商Coinbase进行收益分成的磋商。如果Coinbase全力推动OUSD的发展，将在谈判中占据优势，进一步压缩Circle的收益。

此次评级下调的时机颇为特殊，正值Circle在盘前股价上涨13%的次日。此前，美国货币监理署批准Circle设立国家级数字货币银行，市场对其长期前景曾表示乐观，然而瑞穗证券认为市场情绪过于乐观，银行牌照无法解决USDC市场份额持续下降的根本问题。

目前，华尔街对Circle的估值存在较大分歧。贝尔德将其目标价下调至100美元，但仍维持“跑赢大盘”的评级，预计其第二季度营收将略低于市场预期，EBITDA有望达到预期。从宏观角度看，通胀压力、美联储加息预期以及加密资产整体疲软，也对Circle的股价表现造成了持续压制。尽管ARK Invest持续增持且银行牌照为其带来长期利好，市场目前更关注行业竞争加剧、机构评级分歧及宏观环境波动等三大风险。

来源：移动支付网