特朗普如何将美国塑造成一只巨型基金

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在美国建国250周年之际，特朗普正在努力将美国转变为一只大型基金。

上周一，特朗普在椭圆形办公室中，摄像机对准他，等待美股开盘。纽约证券交易所和纳斯达克的开盘钟被远程发送至白宫，由他亲自敲响。钟声响起后，他对着镜头表示，随着开盘的到来，这些账户将与我们蓬勃发展的经济共同成长。这一周内，将有8亿美元的新资本注入股市，惠及美国儿童。

这是“特朗普账户”上线后的首个交易日。两天前的7月4日，美国庆祝建国250周年，他为全国的新生儿准备了一份生日礼物：一个名为他的投资账户，内含1000美元，自动投资于美股。上线前，已有600万名儿童完成注册。

同一周，财政部正在处理另一项事务：39万亿美元的国债，预计到2026财年，仅利息支出就将超过1万亿美元，每天需偿还约1.7亿。财政部每天都在努力偿还前一天的利息。

在过去的18个月中，这位前地产商出身的总统采取了三项表面上看似无关的措施：政府直接入股企业、为新生儿开设投资账户以及争取AI公司的股权，然而它们都指向同一个目标：将美股与美国的命运紧密相连。

到2026年5月，美国国债总额预计将突破39万亿美元，接近40万亿，债务规模已超过整个经济的体量，债务占GDP的比例约为123%。每日新增国债约为50亿美元。国会预算办公室预测，2026财年仅利息支出就将超过1万亿美元，占联邦总支出的近14%，超过国防预算。每当联邦政府收进1美元，便需支出1.33美元。华泰证券预计，2026财年赤字将达到2.2万亿美元，赤字率升至7%。

针对国债的焦虑，传统的解决方案有三种：增税、削减支出和通过通货膨胀来稀释债务。

在中期选举前，前两种方案几乎等同于政治自杀，特朗普政府显然不会考虑。而第三种方案则需要美联储的配合，前任主席鲍威尔在特朗普的威胁下依然不肯妥协，现任主席沃什在当前经济状况下直接降息则显然不合时宜。

特朗普一直以来的解决思路源于他在商业领域的经验。地产商在审视资产负债表时与政客不同：若负债无法变动，便需扩大资产。美国政府的资产负债表上，39万亿的负债显而易见，但资产端却模糊不清，几乎没有可以用市场价格评估的金融资产。

因此，特朗普的办法是，利用政府的权力——如补贴、拨款、政府订单、出口管制及监管权，作为成本和交易筹码，以换取大企业的低价股份。

2025年8月22日，美国政府以89亿美元收购全球最大半导体制造商之一英特尔9.9%的股份，每股20.47美元，成为该公司的最大单一股东。此次交易的巧妙之处在于资金来源：57亿美元来自2022年通过的半导体产业补贴法案《芯片法案》，原本就要支付给英特尔的补贴，32亿美元来自安全芯片项目的联邦拨款。换言之，政府并未额外支出，而是用“本该发放的支票”换取了可观的股权。

特朗普对此十分自豪，他在社交平台Truth Social上用全大写字母发布：“我为英特尔支付了零元，其价值约110亿美元，全归美国所有。”

在一次公开场合中，他谈及与英特尔首席执行官陈立武的谈判过程。陈立武是马来西亚华裔，美国的首席执行官，自2025年3月上任前在芯片设计软件公司Cadence担任CEO长达12年。特朗普表示英特尔的答应来得太容易，原本应该要更多。有人批评这种做法不当，他回应称：“这不是丢人，这是生意。”当被问及政府入股私营企业是否会成为常态时，他回答：“关税不也是吗？”

为了纪念这个良好的开端，白宫经济顾问哈塞特为这笔交易赋予了一个名称：“主权财富基金的首付。”

所谓主权财富基金，是指政府将公共资金作为长期资本进行投资的机构，如新加坡和阿布扎比，通常依靠石油或资源收入积累，而美国一直未能建立。2025年2月，特朗普签署行政令，要求商务部长和财政部长在90天内制定组建方案，但因法律、资金和政治阻力，这一宏大计划未能实现。

然而，英特尔的交易显然传达了一个信号：美国主权基金的壳未被“巧立名目”，但“子弹依然飞出去了”。

特朗普的英特尔投资效果迅速显现。交易完成后，英特尔股价上涨超过50%，到2026年初，政府的持仓账面价值膨胀至350亿至630亿美元。他将原本就要支出的补贴转化为数百亿的浮盈。

经过“大胆假设”和“谨慎验证”，商人们得出的下一个结论便是复用。

在英特尔之后，特朗普的投资速度超出了所有人的预计：

国防部收购了美国唯一拥有完整稀土开采和加工能力的MP材料公司15%的股份，使其成为最大股东。在内华达州开发锂矿的初创公司美洲锂业，尽管当时尚未有收入，但仍然让出了10%的股份，以换取22.6亿美元的联邦贷款重组。在阿拉斯加开发铜锌矿的加拿大上市矿企Trilogy Metals则交出10%股份及7.5%的认股权证，政府有权在未来以约定价格追加购买更多股份，代价是3560万美元的投资。美国钢铁在被日本新日铁收购时，向白宫交出了一票否决的“黄金股”，这不仅是经济股份，更是政治权力：总统可以否决关厂、迁移总部或将生产转移海外。美国大型国防科技公司L3Harris的火箭发动机业务以10亿美元换取了股权，这家公司的产品涵盖军用通信、卫星和导弹系统。英伟达和AMD这两家最大的芯片设计公司则特别，交出的不是股份，而是对华芯片销售收入的15%分成。2026年1月底，另一家美国稀土公司USA Rare Earth也已加入。

据美国知名自由市场智库卡托研究所统计，特朗普政府已在超过20家企业中获得股权、认股权证或黄金股。

到2026年5月，特朗普的投资方式进一步批量化。政府一次性宣布对9家量子计算公司注资20亿美元以换取股权。其中，IBM获得了10亿美元，其他量子创业公司如格芯、D-Wave、Rigetti和Infleqtion则分食其余份额。消息发布当天，相关板块集体上涨：Infleqtion暴涨超33%，D-Wave和Rigetti均上涨超过30%，甚至连未上榜的IonQ也跟随上涨12%。卢特尼克在声明中表示，特朗普政府正在引领世界进入美国创新的新纪元。

在预测市场上，交易员开始关注“2026年谁会被政府入股”。目前IonQ的概率为32%，防务AI独角兽Anduril Industries为31%，美光则为28%。

除了军工、芯片和量子计算领域，特朗普自然不会错过当下最热门的AI板块。

有趣的是，这次OpenAI的首席执行官Altman亲自将提案递交给特朗普。

据美国政治新闻网站NOTUS和《金融时报》报道，早在202