SK海力士即将在纳斯达克上市：290亿美元融资全景解析

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2026年6月30日，全球排名第二的内存芯片制造商SK海力士（SK Hynix）向美国证券交易委员会（SEC）提交了F-1注册申请，计划通过美国存托凭证（ADR）在纳斯达克上市，股票代码为SKHY，预计上市日期为2026年7月10日。

此次发行的融资规模约为290亿美元，有望成为历史上最大的ADR上市，超越阿里巴巴2014年219亿美元的纽约上市纪录。这对加密货币和传统金融领域的投资者而言，不仅是一次企业融资事件，同时标志着AI基础设施供应链核心标的首次向全球散户投资者开放的历史时刻。

SK海力士将在纳斯达克以代码SKHY上市，预计交易将于2026年7月10日开始。

此次ADR发行规模约为290亿美元，创下历史最大ADR上市纪录，打破阿里巴巴2014年219亿美元的记录。

每10份ADR对应1股SK海力士的韩国普通股（KRX代码：000660），参考发行价约为每份ADR166美元。

作为全球最大的高带宽内存（HBM）供应商，SK海力士以56.4%的市场收入份额稳居第一，同时也是英伟达AI加速器的主要内存合作伙伴。

2026年第一季度的净利润为403亿韩元（约合265亿美元），单季度利润几乎接近2025年全年净利润的总和。

此次上市的保荐机构包括美银证券、花旗、高盛及摩根大通。

募集到的资金将主要用于韩国骊州半导体制造园区的建设以及先进封装产能的扩充。

汇丰分析师给予SK海力士20%的估值溢价，将目标价从290万韩元上调至400万韩元。

SK海力士成立于1983年，总部位于韩国京畿道利川市，是SK集团旗下的核心上市子公司。公司主要产品包括DRAM（动态随机存取内存）、NAND闪存，以及市场上备受关注的高带宽内存（HBM）。

根据公司向SEC提交的F-1招股说明书引用IDC数据，截至2026年第一季度：

HBM市场：全球收入份额第一，占比56.4%；

DRAM市场：全球收入份额第二，占比29.1%；

NAND闪存市场：全球收入份额第二，占比18.5%。

英伟达首席执行官黄仁勋曾公开表示，SK海力士是英伟达“最大内存合作伙伴”，每年从SK海力士采购数十亿美元的芯片。谷歌、微软等大型云计算公司也是其主要客户。

SK海力士的普通股在首尔韩国交易所（KRX KOSPI，代码000660）以韩元计价交易，全球大部分投资者无法方便地参与。此次在纳斯达克发行ADR的核心目标有三：

SK海力士首席执行官郭诺在上市发布会上表示：“在全球高科技公司集中的美国市场上市，将使大型机构投资者能够重新评估公司的价值。”目前，SK海力士的远期市盈率约为个位数，而其竞争对手英伟达的市盈率超过40倍，这一差距在很大程度上源于信息不对称和交易门槛，而非业务基础。

美银证券高级分析师金善宇指出，被动投资基金在全球资本流动中所占比例已超过主动型基金，且大量资金集中于纳斯达克上市的标的。一旦SKHY完成上市，将自动纳入众多科技主题指数和ETF的买入名单，从而带来持续的被动资金流入。

此次募集的约290亿美元将主要用于在韩国骊州半导体制造园区的新晶圆厂建设，以及在美国印第安纳州建设的40亿美元先进封装厂，后者预计将在2028年投产。

许多投资者对“ADR”这一概念可能比较陌生。简单而言，美国存托凭证（ADR/ADS）是由美国存托银行发行并在美国交易所上市的可交易凭证，代表特定数量的境外公司股票。持有ADR的投资者享有与持有境外原股票相同的经济权益，无需在境外交易所开户或处理外汇兑换手续。

每10份SKHY对应SK海力士1股韩国普通股。

参考定价约为每份ADR 166美元（基于2026年6月24日韩国收盘价255.5万韩元的换算）。

最终的发行价将在簿记建档完成后，根据韩国市场价格和市场状况确定。

上市后，SKHY将通过所有提供美国股票交易权限的经纪商自由交易。

一个重要的参考案例是台积电（TSMC）的ADR历程：台积电以ADR形式（代码TSM）在纽交所交易多年，之后美国资本的介入使其估值相较可比公司持续上升。汇丰分析师认为SK海力士有望复制这一轨迹，已将其目标价上调38%。

注意：上述日期为公司申报文件中披露的计划时间，最终将以SEC审批结果及市场状况为准。

SK海力士近期财务数据的增长趋势是吸引全球资本关注的主要原因。

2025年全年：收入97.1万亿韩元，营业利润47.2万亿韩元，营业利润率49%，净利润42.9万亿韩元。

2026年第一季度单季：收入52.6万亿韩元（同比增长198%），净利润40.3万亿韩元——单季利润规模接近2025年全年净利润的总和。

来源：Odaily星球日报