英伟达将开始与云服务商共享收益

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英伟达正在利用其强大的资产负债表，通过为新兴云服务商提供财务支持来获取收入分成，从而悄然转型为AI算力生态系统中的“中央银行”，而不仅仅是一个芯片供应商。

根据科技媒体The Information在7月1日的报道，英伟达正在为年轻的云服务商提供财务保障，确保如果这些公司无法吸引足够的AI开发者租用其算力，英伟达将会按照约定的价格回租未售出的GPU产能。

作为交换条件，英伟达将从这些云服务商的营收中收取一定比例的分成，且这一比例会随着合同的持续而逐步降低。已有GPU云服务商Firmus和Sharon AI参与该项目，另有三位与英伟达有业务往来的高管确认了这一安排。

英伟达在7月1日发布的官网声明中，宣布推出一项结合了收入分成和信用支持的新商业模式，允许AI云服务商在无需完全承担初期资本支出的情况下，采购英伟达的基础设施，并为下游的AI原生企业、模型开发商及企业客户提供算力服务。

据报道，此项目在英伟达内部被部分人士称为“AI算力合作计划”（AI Compute Partnership），英伟达的发言人也确认了这一计划的存在。这标志着英伟达在战略上迈出了重要一步：

根据英伟达的官方新闻稿，除了从标准产品销售中获利外，英伟达还将分享云服务收入，从而形成与使用量挂钩的持续收益流。该模式的核心目的是打破初创AI公司在获取大规模算力时面临的融资障碍。

英伟达将这一框架称为“DSX AI工厂”模式，专注于需要跨区域持续运营、高利用率和多租户加速计算的AI服务场景。

Sharon AI和Firmus是首批参与该模式的云服务商。Sharon AI计划部署多达4万块英伟达Grace Blackwell GB300 GPU，而Firmus则在印度尼西亚巴淡岛建设一座DSX AI工厂，预计规模将达到360兆瓦，搭载多达17万块英伟达GPU。这两项部署彰显了英伟达在将算力需求转化为可融资基础设施方面的最新进展。

英伟达指出，新兴AI公司在获取资本密集型基础设施时，历史上面临着严重的限制——即使签署长期承诺合同，也往往不足以撬动算力采购的融资。这使得许多AI原生公司、模型开发商和推理服务商在扩展计算能力时不得不面临漫长的等待，涉及选址、电力采购、建设施工和硬件调试等环节，往往耗费数月甚至更长时间。

新模式的承诺是通过重构经济结构，使上述群体能够更快地获取全栈加速计算能力，而不必等到传统基础设施建设周期结束。

报道称，GPU通常是AI数据中心中最昂贵的组成部分。对于信用评级较低的芯片买家而言，获得足够的贷款本身就是一项挑战。

一位数据中心高管对此表示，英伟达的这种交易可谓“一举两得”。他解释说，如果英伟达仅为数据中心设施的租赁提供担保，仍然会面临“如何为GPU融资”的问题；但如果英伟达承诺为设施内未售出的算力买单，“那就解决了GPU和数据中心的融资问题”。

换句话说，英伟达的兜底承诺实际上充当了信用增级工具，使得那些原本难以获得银行贷款的新兴云服务商能够撬动更大规模的资本，加速数据中心建设。

英伟达推出这一系列举措的背后有着明确的战略考量。目前，亚马逊、微软、SpaceX、甲骨文、Meta和谷歌等少数大型云服务商已经购买了大部分英伟达的芯片产能。然而，这些公司中有多家正在研发竞争性的AI芯片，这对英伟达构成潜在威胁。

为了减少对这些巨头客户的依赖，英伟达在过去几年中持续支持以CoreWeave为代表的一批新兴GPU云服务商。此次“AI算力合作计划”正是这一战略的延续与深化。

据The Information的早期报道，英伟达最近还在与OpenAI就租用俄亥俄州大型数据中心的财务担保进行谈判，该数据中心若按当前芯片、劳动力、电力及其他材料价格全面建成，造价将高达5000亿美元。

迄今为止，英伟达已经向多家新兴云服务商投入数十亿美元以换取股权，并在一些案例中同意回租这些公司的芯片，涉及CoreWeave和Lambda等企业，相关交易总额达到数十亿美元。英伟达的研究人员也使用了从Lambda回租的GPU服务器。

在产能担保方面，英伟达自去秋季开始推进相关交易。2024年9月，英伟达承诺若CoreWeave无法找到租户，将买下其截至2032年的全部未售产能，合同价值为63亿美元。这有效缓解了投资者对CoreWeave高杠杆商业模式的担忧，并推动其股价在随后的一个星期内上涨近30%。

根据英伟达今年5月提交的一份监管文件（涵盖截至4月的季度），英伟达此后又追加了35亿美元，用于担保客户数据中心的租约，以换取购买其股票的权利。

综合来看，英伟达正在构建一套多层次的利益绑定机制：股权投资、产能回租、租约担保，再到如今的营收分成。每一层安排都在加深英伟达与下游云服务商之间的财务纽带，使其能够在芯片销售之外，直接分享AI算力商业化的增量收益。