两人团队投资20家独角兽，解析英伟达的「三轨架构」投资网络

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近日，英伟达的风险投资部门 NVentures 对法国量子计算公司 Alice & Bob 进行了投资，专注于容错量子计算的领域。

许多人误以为英伟达的所有外部投资均由 NVentures 负责。实际上，成立于2021年的这个风投机构，其全年30笔投资的总规模远不及英伟达企业发展团队的一次投资。以2025年底对 Synopsys 的一笔20亿美元股权投资为例，这个金额已是 NVentures 在过去三年中投资总额的好几倍。

要深入理解英伟达如何通过资本构建 AI 生态，必须首先了解其投资体系的「三轨架构」。企业发展团队负责数十亿到千亿美元级别的战略性投资与并购，NVentures 则专注于早期及广泛行业的财务投资，而 NVIDIA Inception 是一个创业加速器，虽不直接出资，但提供资源对接。三者的协同合作，形成了硅谷历史上最大、速度最快的资本部署机器，同时也成为做空者质疑「循环融资」的焦点。

尽管 NVentures 名义上归属于英伟达，但其内部规模出乎意料地小。根据私募数据机构 Tracxn 的统计，截至2026年5月，团队仅有两人，已投资79家公司，培育出20家独角兽，包括 AI 视频生成平台 Synthesia、临床 AI 公司 Abridge 和量子计算公司 PsiQuantum 等。在过去12个月里，该团队完成了43笔新投资，2026年前5个月内进行了20次投资，速度明显加快。

NVentures 由 Mohamed「Sid」Siddeek 主导，他是公司的副总裁及 NVentures 负责人。Siddeek 的经历反映了英伟达对于这一部门的重视。他于1990年代末在摩根士丹利工作，曾陪同黄仁勋参与英伟达的 IPO 路演；随后在阿联酋主权基金 Mubadala 担任 TMT 和电信投资负责人近十年；再后来在软银愿景基金负责企业软件与医疗投资。2021年，他重返英伟达，成立 NVentures。

Siddeek 对投资范围的描述为：「筛选标准主要有两层，第一层是任何英伟达能够涉足的领域，第二层是哪些领域具有投资潜力。」他在接受 Global Corporate Venturing 的采访时指出，这意味着几乎涵盖医疗、制造、机器人、自动驾驶、量子等所有可能被 AI 改造的行业，投资范围从基础工具到应用层均在 NVentures 的考虑之中。

英伟达的对外投资体系由三部分组成，分工明确。

第一层是企业发展团队（Corporate Development），由 Vishal Bhagwati 领导，负责所有战略性的大额投资、合资及并购。该部分的投资规模与 NVentures 完全不在同一层次。2025年下半年至2026年上半年的一些重要投资包括：2026年2月主导对 OpenAI 的300亿美元投资（作为约1100亿美元融资轮的一部分），并预留未来最高可达1000亿美元的承诺；2025年11月对 Anthropic 的100亿美元承诺；2025年底向 Synopsys 注入20亿美元；2026年初对 CoreWeave 追加20亿美元投资，并签署63亿美元的云容量采购协议；2026年3月向 Nebius 投资20亿美元；对 xAI 的最高20亿美元股权承诺。

根据 CNBC 报道，仅在2026年前4个月，企业发展团队主导的 AI 股权投资就超过400亿美元。英伟达在2025财年对私人公司及基础设施基金的总投资额为175亿美元。

第二层为 NVentures，Sid Siddeek 负责，定位为追求财务回报的传统风险投资，其单笔投资金额从几百万到几千万美元不等，主要集中在 Seed 至 Series B 阶段。Siddeek 曾对 Global Venturing 表示，NVentures「主要聚焦于早期投资，而企业发展团队则负责更大、更直接的战略性投资」。从行为模式来看，NVentures 主要以跟投为主，只有约十分之一的投资中担任领投，更多是以英伟达的名义参与到 Accel、a16z、Sequoia 等顶级 VC 的投资轮次中。

第三层是 NVIDIA Inception，实质上是一个创业加速器项目，不直接出资，而是为初创公司提供英伟达的硬件信用额度、技术支持、市场推广及 VC 对接渠道。英伟达在2025年升级推出的「VC Alliance」联盟，联合 Accel、Elaia、Partech、Sofinnova 等机构，为其投资公司分发 NVIDIA DGX Cloud Lepton 算力券，是 Inception 在欧洲的延伸。

这三者之间形成了明显的「漏斗」关系。Inception 负责发掘早期项目并将其导入英伟达的生态，其中具备投资价值的项目会进入 NVentures 的视野，可能获得几百万至几千万美元的早期投资；当某家公司发展到足以影响英伟达战略布局的程度（成为重要客户、关键供应商或潜在并购目标），则会「升级」到企业发展团队，进入数十亿乃至千亿美元的合作框架。

截至2026年5月，NVentures 的活跃度非常可观。仅在最近一个月内，公开披露的投资就有四笔。5月22日，法国量子计算公司 Alice & Bob 宣布 NVentures 参与其1亿欧元 B轮扩展投资，Alice & Bob 的核心技术是基于「cat qubits」的容错量子计算架构，与英伟达的 CUDA-Q、cuQuantum、Dynamiqs 和 NVQLink 等量子经典混合计算技术栈有深入合作；5月26日，AI 模型路由平台 OpenRouter 完成1.13亿美元 B轮融资，NVentures 与谷歌 CapitalG、Snowflake 等共同参投，OpenRouter 的业务是为开发者提供一个统一接口，访问全球数十家不同模型供应商的 API；5月28日，AI 推理基础设施初创公司 Tensormesh 完成2000万美元种子扩展轮，NVentures 与 CoreWeave、AMD 等共同参投；5月6日，AI 网络安全公司 Xbow 完成3500万美元 C轮扩展，NVentures 也参与了投资。

从投资方向来看，NVentures 最近明显偏向三个领域：量子计算（Alice & Bob、Quantinuum、PsiQuantum）、AI 生物医药（Relation Therapeutics、Genesis Therapeutics）以及 AI Agent 与推理层（OpenRouter、Tensormesh 等）。这与 Siddeek 所称的「任何英伟达能触及的领域」相吻合，并正好对应英伟达正在投入的 CUDA-Q、CUDA-X、Triton 等下一代软件栈的发展方向。

在地域布局上，NVentures 的欧洲投资明显加快。2025年完成的14笔欧洲投资，是2024年的两倍。

如果将三层投资组合置于同一张地图上，英伟达对 AI 生态的「资本辐射」可以归纳为五个主要领域。

基础模型层包括 OpenAI、Anthropic、xAI、Mistral、Cohere、Thinking Machines Lab、Reflection AI 和 Black Forest Labs。这一层主要由企业发展团队出资，NVentures 的参与较少。

云与基础设施层则涵盖 CoreWeave、Nebius、Lambda、Crusoe、Nscale 和 Firmus Technologies。这一层同样由企业发展团队主导，单笔投资动辄数十亿美元，并伴随长期算力采购合约。

应用与开发工具层包括 Cursor、Perplexity、Synthesia、Runway、Lovable、Together AI 和 Weka。NVentures 在这一层的参与度较高，金额相对较小。

机器人与自动驾驶领域包含 Figure AI（最新估值390亿美元）和 Wayve（估值86亿美元），企业发展团队与 NVentures 联合发力。

量子计算和生物医药领域则包括 PsiQuantum、Quantinuum、Alice & Bob 和 Relation Therapeutics，主要由 NVentures 主导的早期投资构成，作为英伟达对「后 GPU 时代」算力范

来源：Odaily星球日报