BitMart研究院每周关注：ETF资金流出持续，AI吸引力增强，加密市场寻求底部

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本周美股主要指数继续上涨，保持强劲走势。纳斯达克综合指数上升了1.19%，道琼斯工业平均指数上涨了1.13%，标普500指数也上涨了0.81%。自4月以来，标普500累计上涨了约16%，实现了连续九周的上涨，创下2023年最长的连涨记录。AI依然是市场的核心驱动力，芯片和存储领域持续引领涨势，而关于AI基础设施的“军备竞赛”叙事在资本市场得到积极响应。

本周的一个重要事件是，Anthropic于6月1日向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了S-1申请，估值目标约为9650亿美元，预计IPO融资规模最高可达750亿美元。如果顺利上市，可能会成为历史上规模最大的IPO之一。同时，Alphabet宣布了一项高达800亿美元的新一轮AI基础设施融资计划，伯克希尔·哈撒韦参与其中100亿美元的投资。这些动向进一步增强了市场对AI基础设施长期扩展空间的定价预期。然而，Anthropic IPO的潜在流动性虹吸效应也开始引发市场关注。尽管公司年化收入已突破470亿美元，但仍处于高度扩张阶段，当前估值主要依赖于对未来AI应用收益的深度折现。如果上市后的市值未能达到预期，或与SpaceX同时影响公开市场的流动性，AI科技股的回调压力将显著加剧。

本周地缘政治局势出现分化。一方面，特朗普表示美伊谈判进展顺利，双方就延长停火和重开霍尔木兹海峡展开讨论，市场对中东全面冲突的风险预期有所减弱。另一方面，以色列宣布在黎巴嫩扩大地面行动，美以联合军事行动引发地区紧张局势加剧，布伦特原油价格上涨约1.3%，回升至每桶93美元附近。能源市场的波动反映了当前宏观定价的矛盾：AI驱动的科技投资热潮降低了市场对经济衰退的担忧，但能源供应不稳定、核心通胀依然坚挺，以及美国第一季度GDP的二次估值下调至年化2.5%，使得美联储缺乏充分的降息空间。铜价也因美国关税审查临近而上涨，高盛和花旗相继上调了全年预测目标。

新任美联储主席Kevin Warsh于5月22日正式宣誓就职，市场将其主导的6月17日FOMC议息会议视为下半年宏观定价的关键时刻。根据CME FedWatch最新数据，市场对6月维持当前利率区间的概率高达99.4%，7月维持的概率也达到93.0%，短期降息预期非常有限。近期美债收益率持续处于高位，宏观金融环境在实际执行层面已相当于“变相加息”约75个基点，对风险资产估值形成隐性压力。上周美元指数回落至98.942，10年期国债收益率降至4.437%，黄金收于4,538美元，反映出市场对“长期高利率与避险需求上升”双重定价的关注。本周即将公布的5月非农就业数据，将成为验证美联储后续政策走向的重要因素。

此外，日元持续走弱，5月单月贬值1.7%，逼近160的关键心理关口。日本财务省在过去一个月内动用了约73.6亿美元进行市场干预，但杠杆基金对日元的看跌押注已升至2024年7月以来的最高水平。若日本央行在6月16日的会议上超预期加息，全球套利资金平仓效应可能会进一步收紧流动性，对科技股和加密资产构成潜在压力。

本周加密市场整体延续调整，表现与美股新高形成明显背离。BTC在周初开盘约77,267美元，至6月1日跌至约72,675美元，周跌幅约6%；ETH同样下跌约4.5%，ETH/BTC比值基本持平，表明两者资金承压程度相似，并非ETH独立走弱。ETF资金压力尤为明显。美国现货比特币ETF自2024年1月上市以来创下最长连续净流出纪录，连续9个交易日净流出，累计约28亿美元。其中，贝莱德IBIT单日最大净流出约5.28亿美元，为其上市以来第二大单日净流出；以太坊现货ETF也连续13个交易日净流出，累计约6.94亿美元。市场恐慌与贪婪指数由上周的39进一步降至29，进入“恐慌”区间。

在衍生品市场，BTC未平仓合约量随价格下跌而回落，Deribit期权偏斜重新升至16%附近，Put期权溢价接近阶段性极端水平，显示避险需求明显上升。稳定币总市值在过去7天净减少约27.58亿美元，链上现货购买力持续疲软。总体来看，加密市场缺乏独立增量资金的推动，依然受到机构资金向AI科技资产流动的压制。

5月27日，DTCC旗下DTC宣布计划将代币化资产服务接入Stellar公链，预计于2027年上半年上线，覆盖蓝筹股票、ETF及美国国债的代币化发行、公司行动处理与跨链互操作。DTCC每年处理约47万亿美元的证券交易，其与Stellar的结合意味着tokenized equities正式进入美国核心证券结算基础设施，而不仅仅停留在链上平台自建发行层面。受此消息影响，XLM当日涨幅超过30%，24小时交易量激增逾9倍。

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本周MicroStrategy的动态值得关注。该公司于5月26日至31日小幅出售32枚BTC用于支付优先股股息，同时暂停用于筹资购币的ATM市价发行机制，目前持仓约84.37万枚BTC。公司战略转向债务管理，计划优先回购约15亿美元2029年到期的零息可转债，购币操作暂时停滞。作为过去两年加密市场的重要增量买盘之一，MicroStrategy节奏放缓意味着短期支撑减弱。

从更宏观的角度来看，Anthropic于6月1日递交S-1，SpaceX也即将推进大规模IPO，两者合计潜在融资规模可能超过千亿美元。历史上，超大型IPO往往会在短期内对二级市场形成流动性虹吸，AI科技股与加密资产作为高弹性风险资产，都将面临资金被阶段性抽离的压力。总体而言，当前加密市场面临的最大宏观压力来自于AI格局的持续强化。在Anthropic、SpaceX等高估值科技资产陆续冲击公开市场流动性的背景下，加密市场独立走强的机会仍然有限。若未来AI泡沫阶段性出清，BTC可能会经历较大幅度的调整，而这一窗口反而可能成为新一轮加密市场周期底部的形成契机。

本文仅为市场分析，并不构成任何投资建议。投资风险较高，交易前请充分评估自身的风险承受能力，严格做好风险控制。

来源：Odaily星球日报