原油价格未来走势分析：伊朗冲突对能源市场的深远影响

正文：

2026年2月28日，美以联军发动军事行动，全球能源市场随之经历了自1973年石油危机以来最为严重的供应冲击。霍尔木兹海峡，作为每日约20%全球原油及液化天然气运输的关键通道，几乎陷入瘫痪。自冲突爆发以来，布伦特原油价格在数周内从每桶不足80美元飙升至138美元的高点，虽然因和谈预期有所回落，但截至2026年5月26日，价格仍维持在每桶97至105美元的高位区间。

此次地缘政治危机的影响已超越中东地区。全球通胀水平再次上升，多个国家的加油站油价显著上涨，航空、化工、航运等高耗能行业的成本激增。同时，这场危机也为大宗商品交易者和数字资产投资者提供了前所未有的市场机会。

霍尔木兹海峡的实际封锁导致每日约1400万桶原油供应中断，规模是1973年阿拉伯石油禁运的三倍以上。

布伦特原油的最高价格达到138美元/桶，目前（2026年5月）在97至105美元/桶区间整理。

美国能源信息署（EIA）最新的预测显示，2026年布伦特原油的均价约为96美元/桶，预计下半年随着霍尔木兹海峡逐步恢复航行，价格将回落至89美元。

高盛将2026年第二季度布伦特原油的价格预测下调至90美元/桶，维持第三季度82美元和第四季度80美元的预测。

阿布扎比国家石油公司（ADNOC）负责人明确指出，即使冲突立即结束，霍尔木兹海峡的全面恢复最早也要等到2027年第一或第二季度。

油价的波动高度依赖于外交进展，每一次和谈的信号都可能引发剧烈的价格波动。

历史上，中东地区的动荡频繁影响油价，但此次的破坏程度显著高于以往。根据国际能源署（IEA）4月的油市报告，2026年3月全球石油供应单月骤降1010万桶/日，降至9700万桶/日，创下现代史上最大单月降幅。

其根本原因在于：过去霍尔木兹海峡每日通过的石油流量约为2000万桶，覆盖了沙特、伊拉克、阿联酋和科威特等主要出口国。根据ICIS分析师的评估，此次冲突造成的中东产油量损失约为1400万桶/日，没有任何陆上替代路线可以弥补这一缺口。

与1973年的阿拉伯石油禁运相比，当时仅抽走市场约400万至500万桶/日，便导致油价四倍上涨并引发多国经济衰退。此次冲击在绝对规模上是前者的三倍，而现代经济体对能源的依赖程度并未实质降低。

2026年3月初（冲突爆发）：美以对伊朗发动打击后，WTI期货单日暴涨24.6%至113美元，布伦特价也升至114美元附近。据《财富》杂志报道，道琼斯期货同日崩跌逾1000点。

3月至4月的峰值阶段：随着局势持续升级，IEA数据显示，布伦特现货价格于4月7日触及每桶138美元的历史高点，4月全月均价达117美元/桶。亚洲市场中间馏分油价格同期一度突破290美元/桶，创下历史新高。

4月至5月的回落阶段：两周停火协议的签署使市场略有喘息。CBS News的调查报道指出，美国零售汽油均价一度升至每加仑4.06美元，创近年新高，但随着外交接触展开，价格出现小幅回落。

截至5月下旬，布伦特报价在约103至105美元/桶之间。美国国务卿鲁比奥公开表示谈判桌上已有”相当扎实的方案”，《华盛顿时报》报道显示，周一油价一度回落至97.90美元，为近一个月来首次跌破100美元关口。

许多市场参与者将”停火”视为”油价回落”，这是一个风险巨大的误判。

根据ADNOC负责人的公开表态，即便冲突立即停止，霍尔木兹海峡要恢复到战前的通行水平，乐观估计也要等到2027年一季度或二季度。原因在于，海峡的正常化是一个分阶段的物理过程：上游油井恢复生产需要安全检测，港口基础设施需要修复评估，油轮承运商需要重新核算航行风险保费，买卖双方也需要重建供应链。

ICIS分析师Kojo Orgle进一步指出，即便海峡快速物理重开，石油市场的实际供给紧张状态预计仍将在解决方案达成后至少持续三个月甚至更长时间。这意味着在任何和平协议落实后，油价的下行空间同样有限。

各机构对2026年全年布伦特均价的判断存在显著分歧，核心变量均指向霍尔木兹的复航时间表：

美国能源信息署（EIA）：5月短期能源展望预测，布伦特5月至6月均价约106美元/桶，预计随着中东产量在下半年逐步恢复，第四季度均价降至89美元，全年均价约96美元。

高盛（Goldman Sachs）：在彭博社报道的研究报告中，高盛将2026年布伦特全年均价上调至85美元，并将此次冲击定性为”有史以来最大供应冲击”。随后，随着和谈信号出现，高盛将第二季度预测下调至90美元，第三季度维持82美元，第四季度基准预期为80美元。

摩根士丹利（Morgan Stanley）：其第二季度布伦特预测高达110美元/桶，是各大机构中最为鹰派的判断，认为供应恢复将比市场预期慢得多。

麦格理集团（Macquarie Group）：根据Seeking Alpha的分析报道，麦格理估算若冲突延续至第二季度末、霍尔木兹持续关闭，油价可能攀升至200美元/桶的极端情景。

惠誉旗下BMI：已将2026年布伦特均价预测上调8.5美元/桶。

摩根大通（J.P. Morgan）：在冲突爆发前的预测中，摩根大通曾认为2026年布伦特均价约为60美元，但这一判断在当前形势下的参考价值已大幅下降。

这是目前市场定价的主要方向。如果美伊在6月前达成阶段性协议，布伦特在2026年下半年有望从当前的100美元以上逐步回落至80至90美元区间，年底或接近EIA预测的70美元左右水平。但如前文所述，供应的完全正常化仍需数个季度。

若外交进程再次陷入僵局，且霍尔木兹封锁持续，油价可能重新测试120美元以上，麦格理提出的200美元极端情景将不再是纸面上的数字。EY-Parthenon高级经济学家Lydia Boussour在CBS News的采访中明确提到，即便冲突结束，供应链的”滞后影响”也将持续整个2026年。

OPEC+虽然持续宣布增产，但如Discovery Alert的分析所指出，OPEC+中多个核心成员国本身也受到冲突影响，纸面配额的增加并不等同于实际到岸供应的增加。尽管如此，美国和巴西的非OPEC产量持续创历史新高，成为缓和油价的关键因素之一。

原油价格的剧烈波动不仅是传统能源投资者面临的挑战。

来源：Odaily星球日报