六大巨头竞争：2026年Q1美股13F持仓分析，顶级机构或已开始相互对冲？

2026年第一季度，六大基金经理的持仓调整结果已公布。

每年5月中旬是全球美股市场的重要观察节点，各大机构需向美国证券交易委员会（SEC）提交13F报告，披露上一个季度末的持仓情况。尽管13F报告存在一定的滞后性，通常在季度结束后的45天内提交，这使其不适合用于即时交易，但却为分析机构在上一季度对市场主线的重新解读提供了良好依据。

在2026年第一季度的13F报告中，最显著的变化并非某只股票的买入或卖出，而是华尔街顶级资金之间的共识开始出现分裂。

过去几年，美股市场一直有一个清晰的共同叙事：投资七大科技巨头、人工智能、领先平台企业和高质量科技公司。尽管资金流向有所先后，但总体趋势是一致的。然而，这次情况有所不同——同样是谷歌，有的机构选择大幅加仓，有的则几乎清仓；同样是亚马逊，有的彻底卖出，有的继续重仓；同样是微软，有的建立了新的核心仓位，有的则完全清仓。传统SaaS被桥水大幅减持，但另一批资金则集中买入AI硬件和算力基础设施。

这表明他们对“AI资金最终流向何处”、“哪家公司能保持护城河”、“哪些估值已透支未来”的判断开始出现明显分歧。

因此，这份13F报告并不仅仅是一份持仓清单，更像是一张华尔街的对手盘地图。

此次13F报告中最引人注目的趋势是，机构开始在AI相关标的内部相互对冲。

过去的美股机构交易更像是一条大河，大家的方向相似，仅在仓位大小和节奏上有所不同。现在则更像一个分叉路口，所有人都认同AI是主线，但没有人愿意为同一个故事支付相同估值：

因此，这次13F的核心并非“买入AI”。

而是AI作为一个统一概念正在瓦解，机构开始将其拆分为平台层、应用层、硬件层、产业资本开支层和金融收费层，进行重新定价。

客观来说，2026年第一季度是伯克希尔在巴菲特之后的第一个完整观察窗口。

这份13F报告中最有趣的地方在于，它同时进行了看似矛盾的操作：一方面大幅精简组合，另一方面大幅增持谷歌。

根据公开报道，伯克希尔在第一季度显著提高了对Alphabet的持仓，同时新建了达美航空、梅西百货等仓位，并清掉了亚马逊、维萨、万事达、联合健康等多只持仓：

因此，谷歌成为此次13F报告的最大分歧点。伯克希尔所看重的并非“AI故事”，而是一个被市场重新评估的现金流巨头，它坚定地认为“谷歌的护城河依然有价值”。

如果说伯克希尔是谷歌的最大买方之一，那么阿克曼则是典型的对手盘。

潘兴广场在第一季度的重大举动是几乎清仓Alphabet，并新建了微软的仓位。阿克曼在公开解释中强调，微软在股价回调后更具吸引力，且Azure、Microsoft 365及企业AI的长期增长潜力仍然强劲。换句话说，他将科技敞口从谷歌转向了微软。

这与伯克希尔形成了鲜明对比。归根结底，伯克希尔关注的是谷歌搜索、YouTube、云和广告现金流的韧性，而阿克曼则关注生成式AI对搜索入口的颠覆风险。

一个认为谷歌被低估，另一个认为谷歌的护城河已被重新定价。或者更直接地说，阿克曼并未放弃AI，他只是认为谷歌不是这场AI交易中胜算最高的选择。

桥水基金的13F一向复杂，因为它并非单纯针对单一公司进行判断，而是涉及宏观配置。

不过，这次桥水的方向非常明确，即卖出传统软件，买入AI硬件。

根据13F报告显示，桥水在第一季度退出了Salesforce，并显著转向NVIDIA、台积电、亚马逊等AI硬件和基础设施相关投资；市场部分报道也提到，台积电成为桥水本季的重要新建仓位，而Salesforce则是主要的退出方向，这一点非常重要。

这表明桥水并非简单看多科技，而是在科技内部进行了产业链的切换。过去十年，传统SaaS是最舒适的商业模式之一：订阅收入、客户粘性、高毛利和良好的现金流。然而，随着AI的出现，传统SaaS的估值逻辑开始被重新审视。

如果大模型能够自动生成代码、完成流程，甚至替代部分企业软件功能，那么传统SaaS的中间层价值将被压缩。因此，桥水此次的操作并非是从科技股撤退，而更像是从“软件中间商”转向“AI硬通货”。

NVIDIA、台积电、美光、博通、甲骨文和亚马逊等资产，代表着算力、晶圆代工、内存、网络、云和基础设施，它们的共同点是，无论AI应用最终由谁主导，底层资本开支大概率都会经过这些环节。

一句话总结，桥水并不是在买入AI概念，而是在投资AI必需的支出。

大卫·泰珀的阿帕卢萨在第一季度同样表现出非常明确的方向。

公开报道显示，阿帕卢萨在第一季度显著增持了亚马逊和优步，退出航空股，并新增了SanDisk，同时继续加大对美光、台积电等半导体与AI硬件链条资产的敞口。

泰珀的逻辑与桥水类似，十分直接，AI最终的赢家并不重要，首先要投资所有赢家必须采购的基础设施：

这些都不是单纯的AI应用故事，而是AI军备竞赛中的硬件、云和基础设施。仔细观察，尽管泰珀的思路与桥水有重叠，但他更集中、进攻性更强。

换句话说，桥水是宏观配置式的“增持硬件、减持软件”，而泰珀更像是直接押注AI算力周期尚未结束，真正能够获得订单和现金流的，正是硬件和基础设施链条。

来源：Odaily星球日报