韩国金融动荡：三星罢工、AI红利与加密市场危机

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原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010）

在SK海力士因“610万天价奖金”事件引发的热潮尚未平息之际，韩国金融市场便开始急剧下滑：

5月18日，因KOSPI 200期货暴跌5%，韩国股市触发熔断机制，程序化交易暂停了5分钟；与此同时，三星电子因“工会罢工”事件面临困境。再加上韩国总统府政策负责人金容范（Kim Yong-beom）提出的“AI税收全民分红”政策，股市也随之大跌。曾作为韩国金融支柱的加密市场同样遭遇重创，Upbit的母公司Dunamu在第一季度净利润暴跌78%。

伴随着AI时代的红利，韩国金融市场在泡沫与利益并存、投机与炒作交织的背景下，步入了新的动荡期。

Odaily星球日报早前提到的这场大罢工的原因在于工会希望公司提高奖金比例，取消奖金上限。根据摩根大通的估算，持续18天的罢工将导致约4万亿韩元的损失，同时影响DRAM和NAND芯片的产量。

韩国总理金民锡指出：“三星电子半导体工厂若停工一天，预计将造成高达1万亿韩元（约合6.68亿美元）的直接损失，且短暂停工可能导致生产恢复需数月之久。如果罢工导致材料被废弃，市场对此的担忧可能将经济损失扩大至100万亿韩元。”换句话说，这一罢工事件的损失将是三星电子及整个韩国金融市场所无法承受的。

鉴于此，韩国总理金民锡表示将寻找各种方案以避免三星电子的罢工；此后，韩国法院部分批准了三星电子对工会拟举行罢工的禁令请求。受到这一消息的影响，韩国KOSPI指数随之回升；而在三星电子与其最大工会恢复高风险薪资谈判后，三星电子股价一度上涨6.7%。

然而，当市场以为“三星罢工”事件即将好转时，工会的声明又让股民们忧心忡忡：在12时许，三星电子工会表示，尽管法院部分批准了公司的禁令申请，他们仍计划于5月21日进行罢工。他们的声明表示：“尊重法院的禁令，但该禁令要求工会确保任何罢工行动不干扰生产。”

上周日，韩国政府宣布将投入1700亿韩元（约合1.133亿美元），以支持覆盖尖端半导体及相关产业的中小企业。这也反映了韩国政府对金融市场及经济产业的新规划和发展意图。三星电子在AI红利的推动下获得了发展机遇，同时也意味着利益分配将被重构，伴随KOSPI指数等金融市场的波动及风险。

在5月15日，韩国KOSPI指数首次触及8000点，创下历史新高。

与此同时，韩国股市也经历了外资的大规模撤出。

5月15日当天，因三星罢工事件及获利了结等因素，外国投资者在早盘交易中抛售了价值1.6万亿韩元的KOSPI股票。高盛数据显示，海外投资者上周从除中国以外的亚洲新兴市场撤出约170亿美元资金，创下历史第二大单周流出纪录，其中韩国市场占据主要部分，流出规模达132亿美元。

韩国总统府政策负责人金容范此前提出的“AI公民红利”被认为是背后主要诱因。

5月11日，金容范在Facebook上发帖称：“AI基础设施时代产生的超额利润应通过制度设计结构性地返还给全体国民”，这一构想被他称为“公民（国民）红利”。

他强调，AI时代的超额利润往往向少数群体集中，若不加以制度性干预，国内的贫富差距将进一步加剧。存储芯片企业的股东、核心工程师以及各类资产持有者，极有可能获得丰厚回报，而广大的中产阶层只能感受到间接效应。

尽管我也不理解为何政府部门的发言要通过Facebook发布。

这一消息一经发布，便引发了轩然大波：许多人解读为韩国政府将对三星电子、SK海力士等高利润AI企业征收额外税收，KOSPI指数因此一度下跌超过5%。

金容范随后向媒体澄清：“来自人工智能产业的‘公民红利’将来源于超额税收，而非直接取自人工智能企业的利润。”韩国总统李在明也在X平台上发帖表示，金容范的言论是在探讨“将AI领域超额利润所产生的国家超额税收以公民红利形式分配”的可能性，并不意味着将动用企业利润直接发放补贴。李在明对外界的解读表示强烈反对，称之为“操纵舆论的假新闻”。

作为全球主要经济体之一，韩国的产业和社会结构极具特色：受限于本土市场规模及过去技术优势的积累，韩国经济产业表现出以下特征——高度依赖出口、极度依赖芯片产业、集中于少数财阀企业；而在社会结构方面，韩国又拥有强大的工会文化和高度的社会敏感度。因此，当AI产业成为“暴利机器”时，韩国便成为“超额利润分配冲突”最为激烈的金融市场。

具备HBM（高带宽存储）量产能力的企业仅有三星电子、SK海力士及美光等少数几家，掌握了“AI存储命门”。这也是众多证券公司及机构对SK海力士、三星等股票趋之若鹜的重要原因。今日，野村证券发布报告指出，人工智能驱动的需求呈现指数级增长，记忆体供应有限，预计记忆体股将迎来估值重评。该行显著上调了三星电子及SK海力士的目标价，三星的目标价由原来的34万韩元大幅提升至59万韩元，SK海力士的目标价则从234万韩元升至400万韩元，评级均为“买入”。

知名投行高盛预估，上周韩国散户投资者购买了141亿美元的股票；与之相对，韩国加密市场早在去年便开始持续失血。

统计数据显示，韩国加密市场投资者持仓价值在一年内接近腰斩：2025年1月，韩国加密市场规模约为121.8万亿韩元（833亿美元）；到2026年2月底，这一数字骤降至60.6万亿韩元（414亿美元）。韩国五大加密交易所（如Upbit、Bithumb）的日均交易量也从2024年12月的116亿美元暴跌至2026年2月的30亿美元，跌幅达到74%。

流动性持续流失的主要原因在于加密市场持续下跌，以及股票市场的吸引力增加。简而言之，外部股票市场持续创新高，而加密市场却表现不佳。

根据《亚洲日报》的报道，Upbit母公司Dunamu在第一季度的营业收入为2346亿韩元，同比下降54.6%；营业利润为880亿韩元，同比下降77.8%；净利润降至695亿韩元，同比下降78.3%。

Bithumb第一季度的收入为825亿韩元，同比下降57.6%；营业利润为29亿韩元，同比大幅下降95.8%；净利润则由去年同期的330亿韩元盈利转为869亿韩元亏损。

去年8月，韩国金融监管局正式实施修订版反洗钱规则，境外交易所/私钱包交易单笔超过1000万韩元的将被标记为可疑地址。

此外，韩国财政部确认，22%的加密收益

来源：Odaily星球日报