Q2华尔街加密资产调整：比特币持仓逆势增长7.5%，以太坊敞口领先

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作者：Zhou，ChainCatcher

在美国证券交易委员会（SEC）要求机构投资者提交第二季度13F报告的截止日期8月14日，华尔街的加密资产持仓再次被揭示。

本季度机构的操作与加密货币价格走势形成鲜明对比。尽管比特币的价格下跌了约14.2%，机构的加密资产持仓却有所增加。

根据Bitcoin Strategy对13F数据的分析，机构的比特币持仓从约498,000枚增加至536,000枚，环比增长7.5%。与此同时，ETF的总持仓则从约1,297,000枚下降至约1,211,000枚。

根据SoSoValue的数据，美国现货比特币ETF在第二季度持续遭遇净赎回，5月和6月的单月净流出分别达到约240亿美元和450亿美元，其中6月创下了上市以来最糟糕的单月表现。以太坊ETF在同一时期也出现了大约7亿美元的净流出。

与此同时，持仓的集中度在上升。申报比特币持仓的机构数量从约2,000家减少至约1,900家。据彭博社的数据，截至8月13日，IBIT产品的机构持有人已达约1,500家，净资产约为473.5亿美元。

在此前的分析中，ChainCatcher指出机构对以太坊的配置兴趣正在上升，Jane Street、富国银行和摩根大通在流出阶段增持了以太坊ETF。在第二季度，这一趋势在银行端得到了进一步验证。

根据DWF Labs的测算，摩根士丹利在第二季度比特币敞口环比增长了3.7%，而以太坊敞口则增长了18.6%。摩根大通的比特币敞口增长了12.2%，以太坊敞口则大幅增长67.3%。两个银行的以太坊增速明显高于比特币。

在个体层面，摩根士丹利的以太坊持仓增加了约202%，达到了460万股；摩根大通的以太坊持仓增加了约338%，接近117万股，而美国银行的以太坊持仓更是从约67,500股猛增至约198万股，增长幅度达到29倍。

然而，需注意的是，第二季度以太坊现货ETF整体上却是净流出的。SoSoValue数据显示，4月仍有约3.56亿美元的净流入，但5月和6月分别出现了约5.41亿美元和5.29亿美元的净流出，二季度合计净流出约7.14亿美元。

在上一季度，Jane Street大幅削减了IBIT的持仓，减少了约71%，市场一度猜测其在看空比特币。然而在本季度，该公司反手增持了约2490万股，环比增长约324%，成为当季最大的买家之一。目前其现货比特币ETF的敞口约为9.9亿美元，其中约8.28亿美元在IBIT中。

作为授权参与者和做市商，Jane Street的季末库存与赎回、对冲相关，现货上的大幅增加不等同于方向性押注。

值得一提的是，13F报告仅反映季末的现货多头头寸，如果考虑期权，几家机构的投资图谱可能会有所不同。

全球宏观对冲基金Brevan Howard在二季度将现货IBIT的持仓从2430万股削减至721万股，减持幅度达到约70.4%。但它同时持有对应约723万股IBIT的看涨期权和527万股的看跌期权。

Graham Capital在同一时期将现货IBIT从约926,000股减持至259,000股，减持约72%，但仍持有对应约174万股IBIT的看跌期权，申报价值约579.4万美元。多策略巨头Millennium则将现货IBIT从约1929万股降至969万股，减持约49.8%。

而瑞银持有的IBIT仅增加了约12%，达到了407,890股，但看涨期权对应的持股从8万股暴增至约195万股，季度增幅超过24倍，同时看跌期权减少了约53%。

相比之下，Paul Tudor Jones旗下的Tudor基金的操作显得矛盾，一方面将现货IBIT增持近20%，达到68.85万股，结束了近一年的减持，另一方面则将挂钩IBIT的看涨期权削减约85%，从998,000股降至约148,000股。

上一篇文章中提到，加密相关股票正在成为机构不可忽视的配置选项，而Strategy便是其中最具代表性的案例。

在第二季度，Strategy首次打破了“永不卖币”的传说：5月底，它首次出售了32枚比特币以支付优先股股息，6月29日董事会还授权最高12.5亿美元的比特币变现框架。

13F截止于6月30日，实际更大规模的抛售发生在季度之后，BTC代理标的的叙事发生了变化。

文件显示，美国银行将Strategy的持仓从约397万股削减至约118万股，减持约70%。文艺复兴反手新买入42.29万股，总持仓增至255万股，价值约2.42亿美元。贝莱德也将MSTR增持至约1939万股，约16.9亿美元。不过，贝莱德作为市场最大指数发行方，这笔增持可能更多是被动配置的结果。

文艺复兴技术公司新购入Strategy 422,881股，持股总数增至255万股，持股价值达2.423亿美元，增幅为20%。加拿大皇家银行增持了4.6万股Strategy，目前合计持有约38.5万股，总价值约3720万美元，持股比例较此前增加13.5%。

此外，Circle也是少数受到共同看好的目标。摩根士丹利将其持仓从约146万股大幅增加到约832万股，ARK也小幅增持约1%至456万股。对于Coinbase，两家机构的操作截然相反，摩根士丹利减持约55万股，而ARK则增持约5.8%至251万股，同时将Robinhood的持仓削减了约12.8%。

值得注意的是，ARK的Circle权重从第一季度的约3.34%降至1.85%，但股数实际上略有增加，权重下滑主要是由于新建仓SpaceX导致组合扩大后的稀释。

此外，摩根士丹利在二季度大幅增持Circle后，8月初将CRCL的目标价从106美元下调至38美元，认为USDC规模的收缩暴露了Circle储备收入的敏感性，意味着其收入结构将向利润率较低的交易收入倾斜。

在第二季度，西班牙桑坦德银行首次披露了比特币和以太坊ETF的持仓，但在其超过100亿美元的美股投资组合中占比微薄。瑞银的加密敞口也在逐季上升，本季度还新增加了对矿企American Bitcoin约150万美元的持仓。

摩根士丹利在二季度还新建了灰度Solana质押ETF和富达Solana基金，市值分别约425万美元和226万美元；摩根大通也新建了Bitwise Solana质押ETF，并重新买回了在第一季度清仓的XRP，通过Bitwise和灰度的XRP基金小额建仓。

此外，投资顾问公司Edelman Financial Engines披露持有约3400万美元的现货比特币ETF仓位，主要配置于贝莱德iShares Bitcoin Trust（IBIT）与灰度相关产品。虽然该仓位在其整体投资组合中占比仍然较小，但已超过其对亚马逊约2500万美元的持仓。

阿布扎比的Mubadala与阿布

来源：Odaily星球日报