富达瞄准ETH质押分红，小型以太坊ETF面临挑战

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原文作者：Nicky，Foresight News

据CoinDesk于8月12日报道，富达正在为其Fidelity Ethereum Fund（FETH）引入质押和季度现金分红机制。根据更新后的注册声明，该基金可将最多100%的以太坊持仓用于质押，而未设定最低质押比例，同时也会保留一部分ETH以满足赎回和流动性需求。

方案显示，富达计划保留85%的毛质押收益，剩余的15%将分配给基金的发起方、托管方及节点运营商，后者包括Blockdaemon、Figment和Galaxy。净质押收益将首先用于覆盖基金的运营费用，剩余部分则用于季度现金分红。富达还表示，可能会出售部分ETH以筹集分红资金。

FETH是美国市场上重要的现货以太坊ETF之一。根据CoinGlass的数据，截至8月中旬，FETH的资产管理规模约为13.4亿美元，在同类产品中排名第四。排名前三的分别是贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA），资产规模约为72.1亿美元；灰度以太坊质押ETF（ETHE），约34.6亿美元；以及灰度以太坊质押迷你ETF（ETH），约12.7亿美元。

富达的这一举措并不是行业的首次尝试。此前，灰度和21Shares已为其以太坊基金引入了质押功能，而贝莱德则推出了独立的质押产品iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）。根据灰度的官方数据显示，ETHE目前的毛质押收益率为2.75%，净质押收益率为2.11%，质押率约为80.51%，累计净美元奖励约2730万美元。

在已实现分红的产品中，ETHE最新一期的每股分红约为0.0217美元，而ETHB的每股分红约为0.0325美元，通常分红频率为每月或至少每季度。ETH迷你信托的净质押收益率约为2.59%，贝莱德的ETHB在过去30天的质押奖励率约为1.84%。

根据以太坊官网的数据，目前以太坊网络中约有4185万枚ETH处于质押状态，占总供应量的33%，质押的年化收益率约为2.6%。由于需扣除质押服务提供商的分成和管理费用，ETF产品的净收益率通常低于这一水平，并且基金一般只会质押部分资产以保留流动性缓冲。

以灰度的ETHE为例，其毛收益率为2.75%，扣除约23%的赞助商和托管分成后，净收益率降至2.11%。富达计划保留85%的毛收益，因此投资者实际获得的净收益将受到基金费用、质押比例和节点运营商表现的影响，预计净收益率可能在1.5%至2%之间。

FETH成立于2023年10月，并计划于2024年7月在Cboe BZX交易所上市，成为美国首批现货以太坊ETF之一。FETH的费用率为0.25%，由富达数字资产负责托管。自上市以来，该基金以低费率和自托管的优势积极参与市场竞争。

富达的入场可能进一步加剧以太坊ETF市场的头部集中效应。目前已经提供质押收益的产品，如灰度、21Shares和贝莱德等，均处于行业领先地位，具备强大的品牌认知和流动性优势。质押功能带来的额外收益使这些产品对投资者更加吸引，资金可能会加速流出缺乏质押收益的小型ETF。

类似的情况在比特币ETF市场上已然发生。Hashdex旗下的比特币ETF DEFI因资产管理规模长期低迷，最终在今年8月宣布清盘，成为美国首支清盘的现货比特币ETF。以太坊ETF市场的竞争格局同样高度集中，根据CoinGlass的数据，目前以太坊ETF市场共有12支基金，总资产管理规模约为137.2亿美元。前五大ETF的资金管理规模约为134.8亿美元，占整个市场的98.25%。在市场份额被前五大产品主导的情况下，规模较小的基金若无法提供差异化的收益功能，将面临更大的生存压力。

来源：Odaily星球日报