支付行业面临盈利难题

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随着各大支付企业陆续发布2025年财报，”支付不赚钱”这一现象愈发清晰可见。

根据《国内支付收单持续抗压》一文，2025年底的数据显示，支付相关公司的整体盈利状况不佳，交易总额与净利润的比例（称为净利比例）在万分之一到两之间。而相比之下，国际支付巨头的利润比例则普遍高达千分之一左右。

依据财报数据，目前以线下收单为主营业务的支付公司净利比例已经难以超过“万一”：

拉卡拉：总交易量为3.94万亿（元，下同），扣除非经常性损益后的净利润为3.01亿，净利比例为万0.76；

移卡：总交易量2.34万亿，净利润为9224万，净利比例为万0.39；

星驿支付：总交易量2.25万亿，净利润为4.56亿，净利比例达到万2.02；

嘉联支付：总交易量1.47万亿，净利润1.3亿，净利比例为万0.88；

合利宝：未披露总交易量，净利润为0.51亿；

海科融通：总交易量1.16万亿，净亏损为2亿；

随行付：未披露总交易量，净亏损约1.62亿（1.87亿港元）。

在上述七家公司中，只有星驿支付的净利比例超过了“万一”。

在新大陆的财报中，星驿支付的利润增长因素被详细说明，包括KA商户的比例提升，月交易额超过50万元的商户同比增长超过58%；扫码支付的增长，扫码金额同比增长近55%；联合收单的提升，交易流水超过1万亿，同比增长近49%；AI技术的应用帮助降低成本和提升服务质量；消费分期业务使相关商户的销售额平均提升15%-20%；以及“碰一下”项目铺设了超过150万的终端，并参与国家补贴受理。

此外，财报还提到跨境支付和数字人民币的发展，但从观察结果来看，这两项对整体营收的影响仍较小。2025年下半年，其跨境支付及海外收单试点的交易月峰值超过1800万，整体体量仍然有限。

综上所述，星驿支付得以实现万2的净利比例，主要得益于产业补贴、优质服务商户以及消费分期业务的提升。

尽管跨境支付业务体量有限，支付机构仍乐于展示已取得的成果，以表明业务增长潜力。例如，拉卡拉2025年的跨境支付交易额达889亿，同比增长80.69%，显示出快速增长的趋势。然而，相较于拉卡拉接近4万亿的总体交易量，这一业务所占比例依然较小。

尽管如此，支付机构普遍认为跨境支付的前景值得期待。

专注于跨境支付的企业相对来说经营状况较好：

连连在2025年的总交易量为4524亿，净利润为8226万，净利比例为万1.8；

专注于跨境B2B支付的Xtransfer在招股书中披露，2025年总交易量为605.16亿美元（约4118亿元），经调整后的核心净利润为4767.4万美元（约3.24亿元），净利比例为万7.87。

再对比全球支付企业，专注于商户支付服务的公司表现如下：

Adyen在2025年总交易量为1.5万亿美元（约10.2万亿元），净利润为5.15亿美元（约35亿元），净利比例约为万3.43；

Global Payments在2025年总交易量为3.7万亿美元（约25.1万亿元），净利润为14.56亿美元（约99亿元），净利比例为万3.93。

当然，这些数据的对比相对模糊，各公司的经营状况有所不同。为了布局AI、跨境等领域，支付企业即使出现亏损也属正常。然而，在普遍认为支付业务不具盈利能力的背景下，行业的焦虑感依然在蔓延。

4月21日，八部门联合制定的《金融产品网络营销管理办法》提出多项新的支付监管措施，明确支付属金融产品，并要求支付营销设立专区，禁止支付机构将贷款、资产管理等产品纳入支付选项，这进一步加强了支付相关消费者保护的监管。

4月30日，首批获得支付牌照的21家支付机构续展情况公布，17家成功换发牌照，而快付通支付、东方支付、杉德支付等三家机构中止续展，成立于2010年的开联通支付则未获续展，这一老牌支付机构的退出令行业震惊。

这些近期事件仅是近年来加强支付监管的缩影。

2025年第四季度，传闻七家头部收单机构被暂停业务三个月，多家POS厂商因密钥管理等安全问题受到处罚，259号文（《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》）对“一机一码”等政策的落实要求愈加严格。

这些事件在一定程度上影响了整个行业的收支状况。

根据2025年的罚单情况，监管力度依然严厉。移动支付网近日发布的《2025年支付机构罚单报告》显示，人民银行对支付机构（包括单位和责任人）罚款总额接近3亿元，几乎相当于拉卡拉一年的净利润。

所有2025年的罚单中，金额超过百万的罚单占比达到66%，足以反映支付监管的高压态势。

来源：移动支付网